大盘重返3100点，为何账户反弹没跟上？（基金大盘）大盘为什么是3000点，
1、2024年以来，市场的走势颇有些一波三折。A股先在2月初急跌，又从2月6日起开始震荡回暖，尽管3月、4月震荡盘整，但5月小长假回来后，又拿下本轮反弹以来的新高。这波反弹的幅度还是有些超出投资者预期的，究竟沪指已经回到了3150点，大多数宽基指数都收复了年初以来的失地，但最近也有一些投资者在感慨：为什么沪指都3100点了，我的钱却没跟着回来？为什么总感觉只赚了指数不赚钱？
如果必须用一个词来概括这轮上涨，那就是“分化”。既是风格的分化，又是行业的分化。从核心宽基指数的体现来看：这轮上涨主要源自以红利低波、上证50、沪深300为代表的大盘蓝筹风格的修复，但放眼整个市场，从年初以来的跌幅还并没有完全抹平。以偏股混合型基金指数为例，目前还在一个刚回本的水平；而平滑了市值影响的全A等权指数，年初以来仍旧下跌10%。
（来源：Wind）
从行业来看，更是如此，申万一共31个一级行业，其实跑赢了沪指的才7个，不到1/4，家电、银行、煤炭、石油简直体现得较为强势，但排在后面的综合、半导体、计算机、房地产，跌幅都在10%以上。其实在前期调整过程中回调更深的发展板块，因为跌幅较大暂时还未能收复失地。涨幅最高的家电是上涨21.2%，但综合指数下跌了16.7%，两者之间的相对收益就拉开了37个百分点，把行业间的分化参差体现得淋漓尽致。
（来源：Wind）
因此，对于那些没有相关持仓的投资者而言，账户回血的速度可能确实会相对慢一些。还有一种常见情形是，在前期市场快速下挫阶段，投资者可能会出现恐慌性抛售的行为，如此一来，所有亏损便落在了现有持仓之上，导致亏损比例被动攀升，一旦反弹伊始未能及时加仓，便会使得账户的回本之路显得愈发漫长。
2、正是因为大盘指数的上涨和个别投资者账户的收益之间，存在一定水平的“背离”，所以近来有些投资者也比力焦虑，这个事情你怎么看？
其实你说某个板块或者某个基金在调整后反弹得慢就一定是欠好吗，其实也未必，还是需要具体情况具体分析。
大多数时候，这种情况都是因为重仓行业恰好没有赶上一轮风口，只要基金的操纵风格稳定，这种情况也无需担心，更应制止左右横跳。因为市场是有牛熊周期的，板块和风格也在轮动之中，从核心资产到中小微盘，股市中没有永恒的王者、更没有永远的输家。风水轮流转，只要投资逻辑还在总会有各自亮眼的时候。
随着市场逐步走出底部区间，市场迎来轮动补涨，相关基金也会再起东山，就好像最近的恒生指数、恒生科技，前几天的医药白酒，昨天的新能源，对于上涨都能找到一大堆的利好的理由，但本质上都是出清得较为充实之后的价值重塑。
还有一种情况就是有的基金投资风格更偏均衡持仓，不会过度集中投资某个行业，那也有可能会削弱反弹力度，但这并非坏事，而是一种投资计谋。只要基金经理坚持其投资理念和计谋，而这些又恰是你在购买基金时所看重的，那么就应该专注自身专注当下。行业分布越均衡、风格越均衡的基金，涨跌一般都会相对平和，也更有可能全方位掌握行情。
固然，如果基金反弹乏力主要因为基金自己的判断失误，好比观察季报发现基金有风格飘逸、追涨杀跌的嫌疑，或者相对基准指数和同类产物恒久不能取得正的阿尔法系数，可能就需要考虑转换产物。不外，市场涨跌的情况也是复杂多变，有时候短期看上去堕落，恒久又可能是赢家。出现一两次判断失误并不能否认基金经理的能力，还是需要进一步观察基金的恒久业绩体现。
3、后市怎么看？
这个位置我个人认为还是属于一个积极有为的区域。
从外部来看，5月以来的市场变革是比力快的，全球资本面临重新定价与洗牌，一边是美国4月非农就业、PMI 等弱于预期，中美名义增速差的收敛，成为中国资产价格修复的核心因素；另一边是鲍威尔立场“转鸽”，释放了不会重新加息的信号，美联储首次降息预期从11月提前至9月。降息叙事下美元“易下难上”，当强美元成为“强弩之末”，部门先知先觉的资金外溢到以A股核心资产和港股为代表的中国资产洼地，多家外资行上调中国资产评级。究竟站在全球资产配置的角度来看，对于手握美元资产的投资者而言，在本轮美元潮汐中没有积累泡沫、甚至全然低估的中国资产，或许就是目前更优的对冲计谋。
从内部来看，第一，四月政治局会议定调明确积极，一是强调“制止前紧后松”、“坚持乘势而上”，取消了市场对于“政策力度是否会退坡”的疑虑；二是首次提出“消化存量房产和优化增量住房”，楼市新政近期在北京、杭州、成都、南京等地已逐步落地，，这也是最大的边际变革，在一定水平上托底了地产供给端尾部风险，提升我国宏观筑底预期。三是货币政策方面明确提及利率和准备金率两大工具，表示了实际利率下行的可能性，为市场注入了一剂强心针。对权益市场而言，也有利于风险偏好的边际改善。
第二，新“国九条”之后，市场生态得以不停优化。前两版 “国九条”问世之后，A股都迎来了显著的涨幅，而这次资本市场新“国九条”将重心放在了“强监管、防风险、促高质量发展”转变，更强调“政治性、人民性”，政策主要涉及两大方面：一是上市公司监管：从上市端、投融资端、退市端三方面加强对上市公司进行考核与监管，强调上市公司质量。二是机构行为监管：对公募机构、私募机构行为加强监管，特别提及对私募量化交易的管理，对小微盘中的“假发展”交易构成打击。当市场逐步过渡到“平稳运行、慢牛长牛、长线价值投资为主导”的投资生态，市场也有望行稳致远，对投资者而言就是一个好消息。
第三，从从A股基本面看，“盈利底”的信号开始显现。从客观数据看，全A一季度营收同比-1.01%，盈利同比-4.19%。因为房地产市场的影响仍然存在，上游能源和原质料的盈利贡献仍有拖累，但我们也看到，中下游延续修复态势，大消费板块盈利能力快速回升。从历史经验来看，A股的盈利下行周期通常会连续8个季度左右，这一轮的下滑已经8个季度了，而且在2023年第二季度触底，后面连续三个季度小幅回升，所以净利润已经开始出现出筑底企稳的状态。
展望5月，市场可能会开始博弈“盈利和估值”双底预期，公司计谋倾向于认为，这个位置可以适当提高仓位。在经历了今年年初的“流动性危机”与3-4月多数股票的震荡调整之后，当下市场的预期低、估值低、仓位也不高，这种普遍偏低的一致预期反而可能酝酿出超预期的回报，以及对于边际利好因素的灵敏捕获与积极响应。
随着经济、政策以及市场自己的不确定性逐渐消散，投资者的风险偏好有望逐级回暖，对未来的预期将逐步修复，而选择暂时“避险”的仓位也将重新回补结构。
4、哪些方向值得关注？
我们沿着一季报的线索出发会发现，首先，消费板块对于A股利润贡献在扩张；其次，化学制药、消费电子、贵金属、半导体的净利润较快且在加速增长。行业方面，可以重点关注消费方向的食品饮料、TMT（消费电子、芯片），以及地产链相关的建材、化工等领域。
从市值风格来看，以上证50和沪深300为代表的大盘蓝筹风格相对占优，一季报业绩出现大盘优于小盘的结构特征。从特征风格来看，价值相对占优的风格短期内很难出现快速的切换，由于景气盈利主线不敷突出，发展风格存在阶段性交易机会，考虑到一季报 A股分红率提升明显，红利风格经过调整后仍然具备配置价值。
第一，红利计谋过往简直具备较高胜率。高分红意味着公司具备恒久稳定的盈利能力和现金流，能够带来较为确定的恒久回报。红利计谋并不是单纯的熊市计谋，而是“熊市能抗跌、牛市跟得上”。以中证红利低波指数为代表的高股息计谋，从2013年至今全年跑赢万得全A的占比到达73%。
第二，红利基金天然具备杠铃计谋的配置优势。从资产配置的视角出发，红利基金的投资方向通常具备高股息、高ROE、低估值、大市值，天然具备与科技发展搭配作为杠铃计谋的优势杠铃计谋的一头是新一轮周期的上升主线，代表了中国未来财产的前进方向；而另一头便是低波红利资产，通过类固收高股息类资产降低投资组合颠簸。
第三，红利或许正在演变成为中恒久的投资逻辑。究竟咱们得在低利率环境下找性价比高的投资，再加上监管政策、市场偏好和公司治理都在往分红的方向引导，看来一个注重红利的投资时代可能在逐步开启。
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