新浪上市20年后退市：企业难以长青，但好的制度经久不衰（新浪 股票）新浪退股，

 

9月28日，新浪宣布已经与New Wave控股集团告竣私有化协议。此项交易预计将在2021年第一季度完成，新浪即从纳斯达克退市。（注：New Wave由新浪董事长曹国伟控制。）

2000年4月13日，新浪在纳斯达克交易所上市，是中国最早一批赴美上市的互联网公司。

上市20年，新浪作为曾经中文互联网第一门户，影响了中文媒体生态以及众多中国人的生活，也见证了中国互联网从诞生到繁荣的过程。

2011年和2018年，新浪两次迎来市值巅峰，峰值时股价曾凌驾120美元/股。但在移动互联网时代，以新浪为代表的互联网门户逐渐失去光环，业绩和股价一路下滑。

近一年来，新浪股价一直在40美元左右徘徊，最低价26美元。

企业难以长青，但好的制度经久不衰。

其中，新浪首创的 VIE 架构为中国互联网公司融资和上市提供了可以参考的样本。新浪上市之后，网易、搜狐也通过 VIE 架构乐成赴美上市。

今天，小编就给你带来有知识，又有意思的 VIE 架构解读。

首创 VIE 架构赴美上市

新浪由北大结业生王志东于1998年开办，前身是四通利方信息技术有限公司。

1999年4月，新浪网全面改版，实现了中国大陆、台湾、北美两岸三地的全面整合；5月8日，中国驻南联盟使馆被炸，新浪快速全面的报道吸引了大量网民的关注，影响力也越来越大，成为CNNIC（中国互联网络信息中心）的互联网网站排名中的第一名。

1999年11月，新浪网完成6000万美元的融资，并于第二年4月，正式登岸纳斯达克，成为2000年第一家乐成上市的门户网站。

但是，当年新浪赴美上市并不是一件容易的事。

其时的中国法律规定，境外公司不能投资中国互联网公司，外商企业也不能在境内从事互联网业务，好比网络信息服务（ICP），新浪就属于外国投资者不能进入的网络信息服务提供商。

为了同时满足法律规定和境外上市的要求，新浪聘请了中国律师刘钢，也正是刘钢律师首创了今后影响整个互联网圈的 VIE 架构。

刘钢发现，虽然法律规定外商企业也不能在境内从事互联网业务，但可以提供技术服务。

于是，新浪就被分拆了。

第一步，新浪建立了一家由境内自然人持股的内资公司 —— 北京新浪互联信息服务有限公司，做媒体和互联网接入服务，以其为主体申请 ICP 牌照。这是一家中国的私人公司。

第二步，新浪分拆出一家专做技术的外商独资企业 —— “SINA.com”，做技术服务，拥有很多技术专利。这是一家在开曼群岛注册的控股公司，也是后来在纳斯达克上市的主体。

然后，通过贷款协议、投票权和表决权协议，把这两家公司捆绑在一起。

同时，通过一个技术服务协议，把中国内资私人公司 —— 也就是负责媒体和互联网服务的公司的收入，以技术服务费的形式转给技术公司。

换句话说，两家公司实际上是“一家人”。

在这样的架构下，新浪既能拿到海外投资者的美元投资，也可以从事中国法律禁止外资介入的互联网信息服务等领域。

其时监管层没有这方面的规定，这种模式不需要通过审批，政府也没有明确亮相，基本上默认可以这样操纵。

就这样，新浪成为第一家通过 VIE 架构去美国上市的互联网公司，同年网易、搜狐也通过 VIE 架构乐成赴美上市。

VIE 架构为中国互联网公司融资上市打开一道大门，被更多互联网公司借鉴。仅在2000年到2015年期间，就有约莫84家公司以 VIE 模式海外上市，包罗阿里巴巴、百度、盛大等。

VIE 架构的发展和完善

经过这么多年的发展，VIE 结构自己也随着相关政策、企业需求、经济环境的变革而逐步完善。

从现在看 VIE 架构，有非常尺度的公司架构形式，包罗境内包罗运营主体、WFOE（外商独资企业），境外包罗香港公司（税收优惠）、BVI 公司（税收优惠）、Cayman 公司（上市主体）等。

但是，VIE 架构并不是一开始就很完善的。

就在新浪上市一年之后，也就是 2001 年，安然事件发生。

安然曾是世界上最大的能源公司之一，曾经在《财富》杂志美国 500 强中排名第七，但却在 2001 年 12 月申请破产掩护。

安然丑闻带