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欣泰电气温德乙：中国资本市场第一家欺诈发行退市公司的始作俑者（欣泰电气）欣泰电气股票，

147小编 2024-07-05财经热点

欣泰电气就是这样一家公司，它不仅是创业板第一家退市的公司，也是中国资本市场第一家因欺诈发行而退市的公司。……

创业板是中国资本市场的重要组成部门，然而，创业板也不乏一些违法违规的上市公司，它们利用虚假的信息来欺骗投资者，损害了市场的公信力和效率。欣泰电气（300372）就是这样一家公司，它不但是创业板第一家退市的公司，也是中国资本市场第一家因欺诈发行而退市的公司。

欣泰电气的股价，永远停滞在了1.48元/股。作为A股欺诈发行退市第一股，它再无恢复上市的契机，与A股的告别，犹如恋人永别，再难相见。二十年前，温德乙辛勤耕耘，一手构筑了欣泰电气，一路开展资本运作，直至乐成登岸创业板。与他并肩作战的各大股东，通过上市实现了大笔套现，收获了满满的财产。然而，回溯欣泰电气的历程，温德乙从一开始就为这家公司注入了"投机"的基因，机械行业身世的他，本质其实是一个不折不扣的“财政高手”和资本玩家。

一、温德乙的欣泰电气创业史

温德乙出生于农村，高中未结业就在家务农。1979年，因认识了一个知青，跟他学习了修理变压器的技术，也算是机械行业身世，今后和变压器相关的行业结下了缘分。1992年，他到丹东创业，在积累了第一桶金后，1998年，丹东市民政局找到他，希望能将一家从事机械、电工设备制造的小型国企转制出售。

这家创建于六十年代的企业，历史悠久，却因诸多原因一直亏损，负债累累，举步维艰。民政局曾几次实验“叫卖”，却始终无人愿意接手，甚至连一分钱都不肯意出。然而，到了年底，温德乙却毅然接下了这个包袱，成为了这家企业的新主人。改制后，公司名为丹东整流器公司，注册资本为440万元，其中90%的股份掌握在温德乙手中，另外10%归其妻子刘桂文所有。这也是欣泰电气的前身。

二、两次IPO终获乐成

2007年，整流器公司整体改制为欣泰电气。温德乙控股的辽宁欣泰持有欣泰电气71.15%的股份。在一系列眼花缭乱的资本运作后，欣泰电气于2011年3月上创业板发审会。

2011年3月18日，创业板发审委宣布欣泰电气首发申请未通过。发审委发现公司控股股东辽宁欣泰向拟上市主体出售的资产，在注入后收入大幅下降，这给公司盈利带来了重大倒霉威胁。事后证明，发审委其时的怀疑是很有须要的。

温德乙并没有因为首次打击IPO失败而气馁，他迅速组织了二次上市的准备。2011年11月，欣泰电气再次向证监会提交IPO申请，并于2012年7月顺利过会。在接下来的时间里，温德乙苦心孤诣的资本运作终于到了“收获”的时候。

欣泰电气于2014年1月在创业板上市，发行价格为16.31元，首日涨幅到达44.01%。之后，欣泰电气的股价一路上涨，于2015年6月到达历史最高价，收盘价为63.67元，涨幅高达290.37%，温德乙和大股东们赚得盆满钵满。

三、造假事发

然而，好景不长，对欣泰电气财政数据的质疑和指责纷至沓来。股东和机构纷纷减持套现。2015年7月，上市刚刚一年半的欣泰电气就收到了证监会的立案调查通知书。

证监会随后对欣泰电气展开立案调查，发现其在上市申请文件和定期陈诉中存在虚假记载和重大遗漏，涉嫌欺诈发行。具体来说，欣泰电气存在以下几个方面的问题：欣泰电气在上市申请文件中虚增了2012年和2013年的营业收入和净利润，分别高报了1.07亿元和0.95亿元，占当期营业收入和净利润的比例分别为12.75%和32.91%。欣泰电气在2014年年报和2015年一季报中虚增了营业收入和净利润，分别高报了1.49亿元和0.97亿元，占当期营业收入和净利润的比例分别为14.66%和36.25%。欣泰电气在2014年年报和2015年一季报中虚增了应收账款和存货，分别高报了1.23亿元和0.67亿元，占当期应收账款和存货的比例分别为33.06%和28.66%。欣泰电气在2014年年报和2015年一季报中虚增了现金流量，分别高报了1.18亿元和0.76亿元，占当期现金流量的比例分别为30.77%和29.23%。欣泰电气在上市申请文件和定期陈诉中隐瞒了其实际控制人温德乙及其关联方的存在，以及其与公司的关联交易和利益输送的情况。

随着调查的深入，温德乙伪造银行票据、虚构应收账款做大收入、利润的“套路”逐渐袒露出来。由此形成的IPO申请文件及上市后定期陈诉存在重大虚假记载、重大遗漏，对市场投资者的判断产生了极大的误导。