李津大局观：沪深300/上证指数/中证500指数估值分析与投资计谋（2013-2024）（上证500）上证50沪深300中证500指数基金代码，

 

When the market is awash with surveillance, every profit model could be a beguiling trap.

当市场如果布满了监控，那么所有盈利模式也许都是美丽的陷阱

根据中证指数官方数据显示，当前沪深300PE官方11.5，位于历史区间的25%，从历史收益率和估值以往数据统计数据来看

其中，“还可以跌”代表过往当前估值下的最大回撤，最多可高达21%，用凯利公式给出的权益类最优仓位50%-70%

整体来看，近期估值有明显回升，但依然位于历史相对低位区间，图中蓝色线代表PEttm的历史变更图，点击图片双击放大可以看到更多细节。

沪深300历史估值走势图（2013-2024年）

从收益率的角度来看，一年以上的未来收益率与估值呈明显反比趋势，代表估值越高估，未来收益率越低，相反，估值越低估，未来收益越大，这一点与知识认知相同，然而一年以上是相对恒久的周期，因此我们要谨慎考虑好自己能否持有这么久，而且能否抗住最大亏损回撤。

沪深300历史估值与未来一年预期收益散点图（2013-2024年）

之所以统计市盈率，首先这是官方网站公布的精准数据，其次根据演绎法公式推导 1/市盈率 = 净资产收益率/市净率，这表明市盈率的倒数就是投资回报率

中证800历史估值走势图（2013-2024年）

鲜明地反对赚快钱、赚大钱、一夜暴富的投资心态，深入推广恒久投资、价值投资的理念。

中证500历史估值走势图（2013-2024年）

“我们必须反反复复地告诉投资者，市盈率是股价与每股收益的比率，它的倒数就是投资回报率。一只股票，如果市盈率是20倍，那么它的投资回报率就是5%；如果是25倍，回报率就是4%，这就有可能跑不赢通货膨胀。如果市盈率是40倍、50倍，则投资回报率可能就只有2.5%和2%，也就是说，根据静态收益计算，需要40年或者50年才气回收投资。除非你认定它是真正的高发展的公司。”

上证指数历史估值走势图（2013-2024年）

“收益率凌驾6%就要打问号，凌驾8%就很危险。10%以上就要准备损失全部本金。”可谓是震耳欲聋，今天依然受用，给我们普通人提供了正确方法论。

之前发的估值

现在的估值，继续修复，已接近历史中位数

上证50历史估值走势图（2013-2024年）

板块细分估值

从区间分布来看当前大部门指数位于历史区间之下，目前市盈率的倒数中位数在7%，低于中国十年期国债收益率，处于历史低谷位置。

中国股市整体状况

从图中可以看到，目前市盈率跟国际相比，接近类似，并不比国外低估。

中国股市分层统计

年初至今大部门个股是下跌的，只有少部门大盘股上涨，造成了指数涨个股跌的情况，从问财数据库来看证明了这点，低于1月1日的个股达4000多家，低于2月2日的个股达1000多家。这表明，注册制已经改回审计制，尾大不掉，发行高估值，差公司多，没有合法合规，是当前中国股市主要问题。

总结

1、跟历史相比，仍然低估

2、跟国外相比，估值相近

3、中国整体投资回报率低，只有2.5—4%

4、指数化投资优于个股，不要炒股

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