传奇投资者阿诺特：经济衰退总是始于繁荣的经济

全球市场报告 10.2711:11

周四公布的数据显示，美国经济第三季度经历了2021年以来最强劲的增长，但传奇投资者、基本面指数投资策略创始人罗伯特·阿诺特警告称，这并不意味着乐观消息将持续到新的一年。

“人们会说衰退不会从繁荣开始，但事实并非如此。衰退总是从繁荣开始。这就是高峰和起伏的本质，”阿诺特在周四接受采访时表示。

阿诺特认为，近期债券市场的波动表明我们有理由保持谨慎，尽管迄今为止股市似乎并未受到影响。

“在任何一年，经济衰退或熊市的正常风险约为 20%，”他补充道。 “我想说明年的赔率约为 50-50。”

当被问及他的预测是否意味着投资者应该购买债券时，他的回答是否定的，尽管他承认债券比收益率较低时更具吸引力。 与此同时，他警告说，美国成长型股票很脆弱。

阿诺特表示：“存在一些不利于增长但有利于价值的阻力。” “其中之一是相对估值。当增长和价值之间的估值差距变得非常大时，如果你是价值投资者，任何均值回归都会对你有利。”

他表示，持续的通胀支持价值型股票而非成长型股票，因为它们提供了更大的安全边际。

高通胀还会维持较高的债券收益率，这意味着未来的长期增长会以更高的速度折现，最终“降低成长型股票相对于价值型股票的价值”。