（天风电新）▶：北交所行情降温，资金回流拥抱产业新变化
▶主题温度计：北交所市场降温，资金回归拥抱行业新变化。 上周市场交易活跃度环比下降。 周一，BSE 50 指数飙升 11.4%，交易量创历史新高。 后半周，由于缺乏增量资金支持，交易活动迅速下降。 AI视频制作工具Pika的流行带动了AI相关主题的增长。 短剧和游戏题材也因此受到提振，持续强劲。 减肥药题材热度大幅下降，储能题材持续低迷。 随着北交所资金回流，我们预计在短期市场情绪稳定但增长预期变化不大的背景下，题材表现有望强于整体指数，看好产业主题是新产品周期和产业结构升级的共振。
▶主题一：智能汽车。 11月25日，华为与长安汽车签署《投资合作备忘录》。 11月28日，英伟达扩大了中国自动驾驶团队，并聘请了此前在小鹏汽车工作的自动驾驶副总裁。 汽车智能化的兴起将为我国汽车产业带来技术水平、品牌形象、市场占有率等优势的提升，让国内汽车企业有更多机会占据汽车上下游产业链的关键地位。 推荐： 1、智能驾驶：（小鹏汽车/理想汽车/德赛西威/中大/伯特利/联创电子）； 2、智能座舱：（华阳集团/华域汽车/科博达/上盛电子）； 3、车联网：（广和通/千方科技/极光科技/光酷科技/腾景科技）。
▶主题二：AIGC应用。 11月29日，美国人工智能初创公司Pika labs发布了首款AIGC应用产品Pika1.0。 该产品不仅可以根据指令制作和编辑3D动画、动画片、漫画和电影，还可以对现有视频素材中的元素进行修改和替换。 公司发布的宣传视频颠覆了市场对传统视频制作的认知，极大拓展了投资圈在AI视频创业领域的想象空间。 随着Pika 1.0的到来，AIGC创意产品推出的步伐逐渐加快，国内外AI行业也将迎来新产品或新功能密集发布的周期。 推荐：AIGC内容制作商（腾讯控股/网易-S/百度集团-SW/科大讯飞/万星科技）
▶主题三：小米生态链。 11月15日，工信部公布小米汽车。 此举意味着小米汽车的上市进程将加快。 小米在消费电子和物联网领域拥有完整的产品体系，并基于自研的整个生态系统构建了独特的竞争优势。 国内外市场份额持续提升，高端战略初见成效。 推荐：1、3C生态链：整机制造（小米集团）； 折叠屏（长鑫科技）/钛合金加工（创世纪/华锐精工）； 2、汽车生态链：零部件（无锡振华/拓普集团/模塑科技）。
▶主题四：产能向海外输出。 10月份出口降幅小幅扩大，低基数的同比增速有望年底转正。 值得关注出口数据背后的产业走势。 汽车、高端装备等领域呈现出攻坚海外高端市场的态势。 建议：1、高端制造业依托自身供应链优势战略出海。 汽车配件（伊科迪）/油服装备（杰瑞）/五金工具（星辰科技）； 2、新消费趋势、新商业模式下的传统优势产业。 推荐：平价消费（名创优品）/跨境电商（花开易百）。
▶风险提示：全球宏观经济增长和制造业投资增长低于预期。
01
主题温度计：热点话题回顾及主题投资策略
北交所市场降温，资金回归拥抱行业新变化。 上周两市日均成交额8153亿元，环比下降9.4%。 上周一，京证50指数大涨11.4%，成交量创成立以来新高。 但后半周，由于缺乏增量资金支撑，北交所成交量快速下滑。 上周两市后半段融资出现净流出，暂停了此前连续三天的净买入。 总体来看，融资性买入占A股交易量的比重环比继续下降。
11月份以来，热门话题的日均交易量和换手率均有所下降。 其中，上周工业题材表现普遍好于政策题材，平均成交热度（成交率、换手率）明显高于政策题材。 随着AI视频制作工具Pika的火爆，带动了AI等相关话题的强势，短剧、游戏题材也受此提振，持续走强。 减肥药话题热度下降，储能话题持续低迷。 随着北交所资金回流，我们预计在短期市场情绪稳定但增长预期变化不大的背景下，题材表现有望强于整体指数，看好产业主题是新产品周期和产业结构升级的共振。
主题板块整体跌幅大于上涨，其中ChatGPT相关主题领涨市场。 上周（11/27-12/1）热点话题中，ChatGPT、汽车芯片领涨市场，POE薄膜、航空运输等话题表现落后。 ChatGPT主题的流失率较高，其中高礼转、ChatGPT等相关主题的流失率名列前茅。 从资金流入来看，上周预增板块资金出现较大幅度净流出，煤炭开采板块资金小幅净流入。
上周市场主题投资热点聚焦人工智能。 主要原因是AI视频制作工具Pika的火爆带动了AI教育、电影、视频等相关话题的强势。 短剧和游戏题材也因此受到提振并持续强劲。 本周我们看好智能汽车产业链系统性主题。 核心原因在于，对智能网联汽车的政策支持将加速L3级及以上智能驾驶汽车的商业化进程。 与此同时，华为与长安汽车签署战略合作协议、英伟达中国自动驾驶团队聘用小鹏汽车前副总裁等一系列动作，意味着国内智能网联技术的大规模商用正在加速。有望加速，从而推动汽车产业链和供应链的发展。 高质量发展。
本期重点推荐话题：智能汽车/AIGC应用/小米生态链/海外产能。 1、智能汽车：华为与长安启动战略合作，加速智能网联技术大规模商用。 推荐： 1、智能驾驶：（小鹏汽车/理想汽车/德赛西威/中大/伯特利/联创电子）； 2、智能座舱：（华阳集团/华域汽车/科博达/上盛电子）； 3、车联网：（广和通/千方科技/极光科技/光酷科技/腾景科技）。
2、AIGC应用：随着Pika 1.0的到来，AIGC创意产品的落地步伐逐渐加快，国内外AI行业也将迎来新产品或新功能密集发布的周期。 推荐：AIGC内容生产商（腾讯控股/网易-S/百度集团-SW/科大讯飞/万星科技）。
3、小米生态链：打造“人、车、家全生态”操作系统，构建独特竞争优势。 推荐：1、3C生态链：整机制造（小米集团）； 折叠屏（长鑫科技）/钛合金加工（创世纪/华锐精工）； 2、汽车生态链：零部件（无锡振华/拓普集团/模塑科技）。
4、海外产能：依托国内产能优势，海外战略趋势下的高端制造、新兴技术、新消费领域存在投资机会。 建议：1、高端制造业依托自身供应链优势战略出海。 推荐：汽车配件（伊科迪）/油服装备（杰瑞）/五金工具（星辰科技）； 2、新消费趋势、新商业模式下的传统优势产业。 推荐：平价消费（名创优品）/跨境电商（花开易百）。
01
主题一：智能汽车——打造智能汽车，迈向网联汽车空间化
事件：2023年11月18日，工业和信息化部会同四部门联合发布《智能网联汽车准入及道路准入实施指南（试行）》。 该文件主要针对国标L3级及以上自动驾驶汽车，将有助于提升高级别自动驾驶汽车产品的性能和安全运行水平。
2023年11月25日，华为与长安汽车签署《投资合作备忘录》。 此举意味着双方深度协调和战略合作机制的启动。 未来，双方将充分利用和发挥各自的优势资源，加速智能网联技术的规模商用。
2023年11月28日，英伟达宣布扩大中国自动驾驶团队，聘请小鹏汽车前自动驾驶副总裁担任团队负责人。 NVIDIA在中国招募多名人才，表明NVIDIA正在将中国视为其自动驾驶业务的重要研发中心。
智能化是汽车革命下半场竞争的焦点和焦点。 随着汽车电动化逐渐成为国内制造业的主导产业，汽车智能化正在悄然构筑国内汽车产业的绝对优势。 如果将汽车电动化与全球新能源汽车发展的上半年相比，我国新能源汽车在上半年的竞争中取得了一定的先发优势，特别是在市场表现、技术突破、产业发展等方面。链布局。 显著地。 为了保持新能源汽车赛道的全球领先地位，各大车企纷纷开始在智能赛道上展开角逐。
智能化趋势的诠释，不仅有望拉大传统燃油车企与新能源车企的竞争差距，也有助于专注智能技术研发的车企在激烈的市场竞争中脱颖而出。 我们相信，汽车智能化的兴起将为我国汽车产业带来技术水平、品牌形象、市场占有率等优势的提升，让国内汽车企业有更大机会占据汽车上下游产业链的关键地位。 通过将先进的智能技术应用到汽车制造和设计过程中，将引领全球汽车产业发展趋势，同时满足用户未来出行需求的战略转变。
投资建议：11月25日，华为与长安汽车签署《投资合作备忘录》，双方深度协调和战略合作机制正式启动。 双方将充分利用和发挥各自的优势资源，推动行业高质量发展，看好与汽车智能化趋势相关的产业机会。
方向一：智能驾驶。 针对不同出行场景，提供高效、安全、体验、经济相结合的出行服务解决方案。 推荐：小鹏汽车、理想汽车、德赛西威、创达、伯特利、联创电子。
方向二：智能座舱。 它将依托强大的芯片算力，以座舱操作系统为核心，构建软硬件协同能力。 推荐：华阳集团、华域汽车、科博达、上盛电子。
方向三：车联网。 在特定的通信协议和数据互操作标准下，实现汽车、行人、道路和云端的信息交换。 推荐：广和通、千方科技、钜光科技、光酷科技、腾竞科技。
02
主题二：AIGC——应用层爆发，行业迎来革命
事件：11月29日，美国人工智能初创公司Pika labs发布了首款AIGC应用产品Pika1.0。 该产品不仅可以根据指令制作和编辑3D动画、动画片、漫画和电影，还可以对现有视频素材中的元素进行修改和替换。 公司发布的宣传视频颠覆了市场对传统视频制作的认知，极大拓展了投资圈在AI视频创业领域的想象空间。 随着Pika 1.0的到来，AIGC创意产品推出的步伐逐渐加快，国内外AI行业也将迎来新产品或新功能密集发布的周期。
生成式AI投资热潮席卷全球，模型布局大规模，垂直应用层成熟。
过去五年，生成式AI投资热潮席卷全球。 Dealrooms数据显示，全球生成式AI投资总额已超过220亿美元，其中美国融资总额已达190亿美元。 89%的融资流向了美国初创企业。 风险投资公司已向 OpenAI 投资了近 120 亿美元。 美元引发生成式人工智能热潮。 从投资趋势来看，模型创客融资目前占生成型人工智能融资总额的63%，应用和基础设施分别占21%和8%。 在应用层，不少初创公司相继获得融资，包括基于自有模型的应用和基于第三方模型的应用。 应用领域涵盖文本、图像、视频、音频、代码、3D资产等，随着大模型层的加速发展，应用层的投融资也开始加速。
国内AIGC投融资蓬勃发展，应用层成为投资热点。 国内，国内生成式AI投融资也火热。 艾瑞咨询和IT Orange的数据显示，2021年至2023年7月，AIGC赛道共发生280起投融资，涵盖模型层、应用层、工具层、计算等。 力层，其中应用层融资占比2021-2023年分别为21.2%、23.0%、14.4%。应用层三年占比58.6%，而模型层三年合计占比仅为4.7% %。 文字、视听、语音项目占比相近，多模态应用被投资机构看好。
多模态发展加速AIGC产业规模扩张，2030年国内产业规模将达到万亿。随着跨模态、多模态模式在应用层价值的加速实现，将有助于AIGC产业的发展。 AIGC产业规模快速扩张。 据艾瑞咨询预测，2023年中国AIGC产业规模为143亿元。随着大规模模型生态的培育、底层算力基础设施的完善以及完整服务生态的逐步形成，中国AIGC产业规模有望2030年将突破万亿元，市场空间广阔。
投资建议：随着Pika1.0产品的问世，AIGC创意产品推出的步伐逐渐加快，国内外AI行业也将迎来新产品或新功能密集发布的周期。 推荐：AIGC内容制作商（腾讯控股/网易-S/百度集团-SW/科大讯飞/万星科技）
03
主题三：小米生态链——“人、车、家全生态”打造底层竞争优势
事件：11月15日，工业和信息化部对小米汽车公布了第377批《道路机动车辆生产企业及产品公告》。 小米汽车上市进程正在加速，供应、生产、销售体系正在加速完善。 据小米官网信息显示，该公司已加快人才招聘并建设自己的销售渠道。 小米预计10年内将在汽车领域投入数百亿美元。 小米汽车或将于2024年上半年正式上市。小米在消费电子和IoT领域拥有完整的产品体系，并基于自研的全生态系统构建了独特的竞争优势。 国内外市场份额持续提升，高端战略初见成效。 拥有独特的粉丝社区文化和产业投资生态，看好手机。 销量超预期、汽车量产加速催化，小米生态链投资机会。
重构底层架构，打造小米生态“智能大脑”。 在此前举行的小米ThePaper OS和小米14系列新品发布会上，小米集团公布了最新的发展战略：从“手机×AIoT”升级到“人、车、家的全生态”。 提出以人为本，打造“人、车、家全生态”操作系统，并发布了小米HyperOS操作系统。 2010年，小米开始研发自己的手机操作系统MIUI。 随着小米生态系统的完善和终端硬件产品的不断丰富，基于统一软件架构的操作系统逐渐形成，涵盖移动操作系统、嵌入式操作系统以及纯自研通用操作系统。 系统、车辆和机器系统等领域。
粉丝社区文化是小米的文化基因，在用户与产品迭代之间形成良性循环。 从科技爱好者起步，小米自创立之初就将满足用户需求作为产品研发的宗旨。 在小米产品不断迭代和丰富的过程中，粉丝群体不仅作为最忠实的购买用户，而且在产品优化中发挥着重要作用。 升级的反馈提供者。 小米MIUI系统月活跃用户数保持增长趋势。 2023年上半年已突破6亿，同比增长10.8%。 小米创始人雷军已成为小米最大的个人IP，其微博粉丝数已达近2300万。 他频繁更新的微博内容以及与粉丝的频繁互动经常成为热门话题。
投资建议
方向一：3C生态链。 小米手机国内外销量超预期，全球市场份额持续提升。 看好：1、整机制造（推荐小米集团，受益比亚迪电子）； 2、新技术新材料创新相关的折叠屏（推荐长鑫科技）/图像传感器（受益威尔股份）/钛合金加工（推荐创世纪/华锐精密）/散热材料（受益四全新）材料）。
方向二：汽车生态链。 小米已自建汽车生产线，后续量产和产能扩张有望提振供应链订单需求。 看好：1、汽车零部件（推荐无锡振华/拓普集团/模塑科技，受益兴源卓迈）； 2、智能驾驶与智能座舱（德赛SV）。
04
主题四：产能走出去——看好高端制造、新兴技术、新消费领域的行业新趋势
事件：10月出口降幅小幅扩大，低基数同比增速有望年底转正。 10月出口同比增长-6.4%，上月为-6.2%，环比增长-8.1%，低于季节性（-4.4%）
传统产业出口稳定，高端装备/汽车/家电出口利润大幅提升。 我国出口商品中，电子行业海外收入占比较高，工程机械、汽车、家电行业海外收入占比大幅提升。 以电动汽车、锂电池、太阳能电池为代表的“三新”商品前三季度同比增长42%，占我国出口的4.5%； 新消费领域，前三季度我国跨境电商出口13万亿元，同比增长18%。 对应对美出口一级产业结构，我国对美出口额最大的是机械设备、电气设备、家电、轻工制造、纺织服装、贸易零售。 在出口数据企稳回升的势头下，上述行业或将首先受益。
汽车产业引领我国高端制造业海外，把握发达地区电动化产业趋势。 2023年，我国汽车出口总量将达到322万辆，同比增长65%，欧洲出口占比将超过40%，较2022年增长11.2%，成为我国第一大汽车出口国汽车出口目的地。 9月，新能源乘用车出口突破9万辆，同比增长107%，环比增长16%，占乘用车出口的25.4%。 新能源汽车约占对欧洲和亚洲出口的45%，对北美、南美和非洲的出口以燃油车为主。 截至2023年8月，对俄罗斯的出口量最大，同比增长664%。 新能源汽车方面，对西班牙、巴西的出口增长最快，对比利时、泰国、英国、西班牙等国的出口量较大。 旗重比亚迪/奇瑞/长城出口量已超过2022年全年。
投资建议：看好出口回暖下高端制造业、新兴技术、新消费领域的投资机会。 1、高端制造业依托自身供应链优势战略出海。 推荐：汽车零部件（伊科迪）/石化油气装备（杰瑞股份））/五金工具（星辰科技）； 2、新消费趋势、新商业模式下的传统优势产业。 推荐：平价消费（名创优品）/跨境电商（花开易百）。
05
工业事件跟踪和催化事件展望
06
重点推荐主题股投资组合
07
风险提示
全球宏观经济增长和制造业投资增速低于预期。 智能汽车行业受宏观经济景气和制造业投资增速影响较大，而海外产能出口则受欧美经济增长影响。
居民消费需求疲软。 AIGC应用和电子消费的需求与宏观经济和居民收入高度相关，经济需求疲软可能会抑制消费电子领域的需求。
海量信息、精准解读，尽在新浪财经APP
