中共中央政治局召开会议分析研究研究2024年经济工作

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本文来源：券商研究报告精选

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中共中央政治局12月8日召开会议，分析研究2024年经济工作。会议强调“加大宏观调控力度”，积极财政政策要“适当加大力度，提质增效”稳健的货币政策要“灵活适度、精准有效”，增强宏观政策的“导向一致性”。 我们预计2024年宏观政策将继续保持“积极”基调，继续着力稳增长，但政策力度和规模仍将保持“适度”，不会实施大规模刺激政策。 货币政策可能进一步稳健宽松，政策利率仍有一定调整空间。 积极的财政方向将持续，预计2024年赤字率目标和特别债务额度可能“小幅”提高。 此外，产业政策强调技术领先。

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政策基调：肯定成绩、加大监管力度

今年是全面贯彻落实党的二十大精神的开局之年，也是经过三年疫情防控后恢复经济发展的一年。 会议认为，今年“顶住外部压力，克服内部困难”，“我国经济回升向好，高质量发展扎实推进，现代产业体系建设取得重要进展，新科技创新取得突破，改革开放深入推进，安全发展基础巩固扎实，民生保障有力有效。 我们相信，这是对今年经济发展成绩的肯定。

对于明年经济工作，会议提出，要“坚持稳中求进工作总基调，全面准确全面贯彻落实新发展理念，加快构建新发展格局，努力推动经济高质量发展”。高质量发展，全面深化改革开放，推动科技高水平自力更生、自力更生，加大宏观调控力度。” 统筹“扩大内需和深化供给侧结构性改革”，统筹“新型城镇化和全面乡村振兴”，统筹“高质量发展和高水平保障”，要“切实增强经济活力，防范化解”化解风险，改善社会预期。”我们预计2024年宏观政策方向仍将是“积极”稳定经济增长。

会议指出，要坚持“稳中求进、进中促稳、先立后破、加强宏观政策逆周期、跨周期调节”。 这意味着政策将更加注重经济新旧动能转换，着力增强新经济增长点动力，支撑传统经济发展，防范风险。 在确保短期经济稳定增长的同时，还要强调“跨周期”调节，注重政策工具的长期影响。

财政和货币：方向积极，规模“适度”

会议提出“继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策”。 这一基调与今年7月的会议和去年12月的会议相比没有变化。

会议指出，财政政策强调“适度强化、提质增效”。 我们认为，这意味着财政政策方向依然“积极”，但力度和规模“温和”，不会实施大规模刺激政策。 我们预计2024年赤字率和专项债务金额可能“小幅”上升，但还需要考虑地方增量隐性债务的削减，并观察广义财政金融总体规模的变化。

货币政策强调“灵活、适度、精准、有效”。 我们认为货币政策可能会进一步稳健宽松，政策利率包括同业拆借利率、银行存款利率等仍有一定调整空间，但政策利率调整幅度可能较为温和。 货币政策不会是洪水式的总量刺激，而是更加注重结构性政策工具对经济重点领域的支持作用。

这次会议强调“适度”的财政货币政策，要“增强宏观政策导向的一致性”。 我们认为宏观政策的重点是推动高质量发展。 稳增长需要政策的努力，但不会走强刺激的道路。 积极的政策将保持一定的决心。 接下来要重点关注积极政策的力度和规模。

扩大内需：消费与投资相互促进

这次会议指出，统筹“扩大内需和深化供给侧结构性改革”，“要以扩大内需为中心，形成消费和投资相互促进的良性循环”。 我们认为，在积极的财政基调下，除了传统民生、基础设施领域外，投资还应重点关注三大项目建设。 在消费领域，我们认为医药和科技消费存在增长潜力，新消费和结构转型新业态也值得关注。 此外，会议还提到“要扩大高水平对外开放，夯实外贸外资基本盘”。

产业政策：科技引领、强调“安全”

会议指出，要“以科技创新引领现代产业体系建设，提高产业链供应链韧性和安全水平”。 对于产业政策的走向，我们认为，一是聚焦“实体”，形成“新生产力”。 二是以维护产业链供应链安全为重点，加强对关键核心技术研究和战略资源的政策支持。 接下来，对技术创新和新兴产业的长期政策支持将继续加强。