中央经济工作会议为2024年货币政策定下权威基调
新华社12月12日消息，中央经济工作会议于12月11日至12日在北京召开，会议要求稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。 保持流动性合理充裕，确保社会融资规模和货币供应量与经济增长预期目标和物价水平相匹配。 充分发挥货币政策工具总量和结构的双重功能，盘活存量、提高效率，引导金融机构加大对科技创新、绿色转型、普惠小微企业、数字经济的支持力度。 推动社会综合融资成本企稳下降。 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
“灵活性和适度性”是什么意思？
“稳健的货币政策必须灵活适度、精准有效”，这与12月8日中共中央政治局会议分析研究2024年经济工作的论述是一致的。
民生银行首席经济学家温斌表示，2019-2021年出现“灵活适度”一词，政策基调保持稳健但宽松。 2024年，稳健的货币政策将根据内外部形势、流动性变化等情况酌情决策，充分运用各类总量性、结构性政策工具灵活调整，保持流动性合理充裕，满足融资需求实体经济。 随着外部加息周期结束、约束减弱，以及内需稳增长、防风险，货币政策稳健宽松的基调没有改变，降准和降准仍有一定空间。利率有利于保持银行体系流动性稳定，促进社会稳定。 综合融资成本稳步下降，努力营造良好的货币金融环境。
中信证券指出，“灵活适度”的表述出现在2021年底的政治局会议和中央经济工作会议上。回顾12月底的重要会议和往年的货币政策报告，我们可以发现，当提到“灵活适度”一词后，货币政策操作变得更加活跃，大多伴随着MLF降息、融资利率和10年期国债收益率的下降。 再次提及“灵活适度”，体现出更加积极的信号，或许预示着未来进一步宽松的可能性。
“‘灵活适度’是指在2024年物价水平仍将在低位运行的前景下，我们将着力扩大内需，支持化解地方债务风险。央行降息空间有空间。” 2024年利率和准备金要求。2024年美国和欧洲央行预计将转向降息，也为我国央行灵活实施货币政策提供了更大的空间。结合加息预期降息后，2024年市场利率中心有进一步小幅下降的潜力，市场流动性总体仍将合理充裕。我们判断，通过全面支持经济中高速增长，盘活存量贷款着力化解地方债务风险等影响因素，2024年新增信贷和社会融资规模较上年小幅增长。 东方金城首席宏观分析师王清指出。
纳入“价格水平目标”意味着什么？
中央经济工作会议提出“推动社会融资综合成本企稳下降”。
方正证券固定收益团队指出，维持经济复苏势头仍需货币政策的呵护。 预计货币政策基调将保持宽松。 信贷方面，保持总量平稳适度，重点调整信贷存量结构。 推动社会综合融资成本企稳下降，预计明年央行仍将降息，从而降低实体贷款利率。
在货币供应量表现上，最新一届中央经济工作会议提出“社会融资规模和货币供应量与经济增长预期目标和物价水平相匹配”，而2022年中央经济工作会议则表示“保持广泛的社会融资规模和货币供应量与经济增长预期目标和物价水平相匹配”。货币供应量“社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配。”
温彬表示，与2022年中央经济工作会议的表述相比，原来的目标“名义经济增长”被拆分为“经济增长”和“物价水平预期”，重点强调货币政策稳定物价水平的作用期望。 通胀或将成为判断下一阶段货币政策是否“有效”的重要因素。 2023年以来，价格持续低位运行。 预计2024年货币政策将适度有效，推动物价水平适度上涨。
中央经济工作会议再次强调结构性货币政策的重要作用。
王庆表示，从结构上看，货币政策强调“精准有效”，这意味着10月底中央金融工作会议强调的“坚持深化金融供给侧结构性改革”将得到具体落实， 2024年结构性货币政策工具将进一步依靠引导更多金融资源流向科技创新、先进制造、绿色发展、小微企业、实体经济等重大战略、重点领域和薄弱环节房地产业。 着力为民用及应急基础设施建设、城中村改造、保障性住房建设等“三大工程”提供长期、低成本资金，PSL或将在2024年重现，或央行可能再创新有针对性的支持工具。
兴业研究认为，“精准”意味着在货币信贷供求新格局下，结构性货币政策工具仍将发挥引导信贷结构调整的重要作用。 央行后续可能会推出“三大工程”货币政策工具、以及防范化解地方政府债务的应急流动性工具等重点领域贷款支持结构。
与此同时，今年的中央经济工作会议再次提到人民币汇率问题，表示要“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。 这一说法与2022年中央经济工作会议一致。
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