基金券商规则大变天，裁员或在路上？
本文我们就来看看证券公司规则有哪些大变化。 12月8日，证监会就《加强公开募集证券投资基金证券交易管理规定（征求意见稿）》公开征求意见。
对于这一政策，不少自媒体形容为“卖方研究的黄昏”； 有大V调侃“卖方研究所已经没有地址了，只剩下废墟”； 甚至还有应届毕业生正在研究所实习，不打算留用。 保留它并告别卖家研究。 ． ．
来，我们来看看，什么样的新规让整个金融圈睡个好觉。 让我们一一解释一下。 如有错误，请后台留言并更正。
1）基金管理人应完善券商选择机制，选择财务业绩良好、运作规范、研究能力较强的券商参与证券交易。
本文重点关注两点：第一，有利于研究能力强的龙头券商，对中小券商是降维打击； 二是有利于推动中小券商走出差异化，研究独特、差异化的研究服务。
2）第四条明确了各类基金的佣金比例上限。 被动股票基金（ETF）交易佣金率上限不得超过市场平均佣金率，约为2.5%；
而且被动股票基金不允许通过交易佣金支付研究服务和其他费用，但ETF也需要研究才能知道买什么？
非被动股票基金支付研究服务费用的，股票交易佣金率原则上不超过平均佣金率的两倍，即5%左右。
关于这个项目，可以明显看到券商研究所的配仓佣金原本是8万元，而这次是5万元左右，好于市场预期；
此外，基金管理费降低至1.2%，证券经纪佣金降低至5万元。 这会带来两个后果：一是蛋糕变小，券商可能会更多介入。 通过努力，应该还是能够取得好的成绩的。 其次，投资者的费用和成本降低，这对投资者有利。
有基金博主算了一笔账，发现基金费用降低、券商降低佣金后，投资者购买主动型基金的成本从2%~3%下降到1.5%~2%，持仓成本也降低了约 1%。 很多人认为只有1%，但实际上要多得多。 这是从基金、券商的虎口里夺食。
3）第五条明确基金管理人通过证券公司收取的佣金总额不得超过基金公司交易佣金总额的15%。 这直接就被砍成两半了。 目前，证券公司向基金公司收取的佣金比例最高为30%。
但规模在10亿以下的基金管理人不受此限制，比例仍为30%。 这对于中小基金或者新成立的基金前期与券商进行深度绑定是非常有利的。
这篇文章影响最大的应该是某些依赖基金子公司反馈的券商。 此类券商后期将面临佣金费用大幅下降，相对不利。
4）第六条可以与第五条结合起来阅读。目前基金公司进行证券交易有两种模式：一种是由券商做背书，在券商开户结算，有点像超级散户。 在这个过程中券商可以对基金经理进行监控； 另一种是基金公司租用券商的交易单元进行证券交易，实际上是利用券商的席位进行交易。 该模型无法被经纪商监控。
根据新规，采用券商交易模式的基金管理人无需遵守新规第五条。 换句话说，监管正在鼓励券商交易模式。 那么，券商交易模式会快速发展吗？ 不过这种模式和投资者开户一样，过程有点慢。
但如果基金公司仍采用传统的租赁交易单位模式，则必须遵守第五条的规定。这里存在两个问题：一是从第二年开始执行。 第一年，基金管理人向单一券商支付的交易佣金如果能达到30%，实际上是一个一年的过渡期；
其次，从第二年开始，单个券商向单个基金管理人收取的佣金比例最高仅为15%。 或许一年的过渡期会让一些与基金、券商业绩严重挂钩的机构放弃租赁交易单位模式，转而采用券商交易模式。
5）第七条颇具爆炸性。 过去，交易佣金与基金销售规模挂钩，但现在严禁将券商选择、交易佣金分配与基金销售规模挂钩。 那么交易佣金与规模无关，那么它们应该与什么挂钩呢？
这个我不太清楚，也许和券商的研究能力有关？ 实施起来会不会很困难？ 毕竟现在研究报告那么多，基金还在亏损。 然而，现在法规要求基金管理人必须寻找具有强大研究能力的领先券商。 研究能力肯定会得到很大的提高。 中小券商的同质化研究可能会被淘汰，部分分析师可能面临裁员。
过去，证券研究所与其说是一个研究所，不如说是一个服务机构。 其核心仍然是基于基金公司、基金经理和分析师之间的关系，提供的是服务能力而不是研究能力。 因为公开发行注重的是规模而不是研究能力。
严禁利用交易佣金向第三方转移支付费用。 现在基金公司会用佣金去购买一些专家咨询、金融终端、数据库等，以后第三方转移支付就无法使用了，这会让买不起风数据库的金融机构雪上加霜。
听说现在哪个组织如果能拥有一个风终端的话，地位会很高。 前几天我还看到一篇价格十万多的文章。 看起来组织里有七个人共享一个帐户。 许多通过公开销售方式出售的童鞋表示，价格太贵，无力换新。 他们根本无力续订。 连公募都买不起，券商甚至可能买不起。 不知道未来风电价格会不会降低？
基金管理人应当建立交易、投研、销售业务分业制度，基金销售人员不得参与未来券商选择、协议签订、服务评价和交易佣金分配等工作。 也就是说，从现在开始，销售团队只负责销售，所有签约合作等事宜都由中后台来完成。 这个条款有点混乱。 一般来说，基金销售团队与经纪人的接触较多。 接触了半年，终于派了一个陌生的人去跟经纪人谈合作？
6）第八条：基金管理人应当坚持长期投资，严禁通过增加证券交易量损害基金持有人的利益。 如果基金管理人仅仅为了赚取更多佣金而利用高频交易，最终损害了投资者的利益，那绝对得不偿失。 最终，没有人会购买你的基金。
7）那么，如果基金公司想蒙混过关，机会应该会越来越少。 每年3月31日前，须在官方网站披露为何选择该券商进行证券交易，以及与该券商的具体关系。 佣金比例和具体交易佣金比例均向公众和监管机构公开，只能严格按照新规执行。
8）新规明确证券公司可以提供更加专业的研究服务能力，配备专业人员，在研究报告解读、跟踪研究等方面提供专业审慎的研究服务。
9）第十一条明确对券商销售机构和销售人员的考核不得与基金证券交易量、交易佣金挂钩，彻底颠覆了现行销售模式。 条款明确重点考核销售部门、分支机构和员工的合规性、销售保留规模、投资者的长期投资回报等。
也就是说，券商出售基金后，不会看交易量和交易佣金，而是看留存规模和长期投资收益。 如果真能计入投资收益，对投资者来说无疑是一大利好，但具体实施起来可能会有困难。
最后简单总结一下《进士杂记》，详细说说影响较大的：
1）优秀金融院校的应届毕业生渴望进入投资银行和研究岗位。 每一个都比上一个更糟糕。 在目前新股上市收紧的情况下，投行业务肯定会困难重重。 什么时候恢复要看A股的态度； 行业研究方面，细分定位佣金从8万元下调至5万元，实际好于市场预期（1万元至4万元）；
2）未来基金公司选择券商时，将更加关注财务状况良好、投研能力强的龙头券商，以及具有独特研究能力的中小券商。 券商不少分析师面临清算，甚至很多小型券商都会断掉研究。 商业。 这就是为什么业界称其为卖方研究的黄昏。 事实上，有真正投研能力的顶尖公司和券商就是好消息；
3）租赁交易份额模式下，一年过渡期内，基金管理人通过证券公司收取的佣金总额不得超过基金公司交易佣金总额的15%。 这对于那些更多依赖基金子公司支持研究院所的公司影响更大，要么转向券商交易模式，要么收缩研究院业务。
4）证券公司的选择和交易佣金的分配不再与基金销售规模挂钩，而应与研究能力挂钩。 这似乎更加困难。 对于真正做研究的证券公司来说是好事，对于那些只提供服务、一切都是为了分配积分的证券公司来说则是坏事。 经纪公司。
5）未来券商分析师的选拔可能更多地依赖财务指标和投研能力，而不是定位佣金。 这对一些分析师做大做强是有利的，但对那些一味送分的券商不利。
6）未来无法进行第三方转移支付，这会让买不起wind数据库的金融机构雪上加霜。 公募均表示无力续约。 证券公司的一群人共用一个账户。 最大的缺点是风？ 您想降低价格吗？
7）基金销售人员不得参与今后的券商选择、协议签订、服务评估、交易佣金分配等； 券商销售之后，不会看基金的交易量和交易佣金，而是看留存规模和长期投资收益。 这是对原有基金销售模式的颠覆。 未来双方的销售机构如何考核，我们拭目以待。
8）基金管理费降低了，券商佣金降低了，投资者成本也下降了，佣金板块变小了。 除了一堆研究所面临清算，一批分析师面临裁员，剩下的童鞋就只能换人了。 您只能通过滚动来赚取当前金额。 虽然蛋糕变小了，但券商农民工还是能有所作为的。
9）券商研究所的一些乱象是可以避免的。 只有具有优秀投研能力的分析师才能留下来并走出来。
最后，笔者想说，由于我不是券商从业者，有些规则可能会有偏差解读。 我希望您谅解。 欢迎您在后台分享您的看法！
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