《繁花》背后的故事：民国时期上海股市的兴衰（上海股市）上海繁花结局，
最近《繁花》这部剧非常火爆。
剧中，宝总的启蒙老师，爷叔，是一个很有实力的人物。
《繁花》描述的配景，是20世纪90年代的上海。
其时上海股票交易所刚刚起步不久，上证指数从1990年的百点左右起步。
爷叔在20世纪90年代的时候年纪已经很大，70多岁。
上海交易所在20世纪90年代初诞生，但其时爷叔就已经是一副投资股票很有经验的样子。
民国时期的上海股市
爷叔投资股票的经验，来自于年轻时的上海股市。
实际上，上海股市的历史很长，在清朝末年到二战结束后，上海股市有过长达几十年的历史。
甚至比1990年之后A股这30多年历史还要长不少。
在1862年，上海当地的报纸就已经发布关于股票的广告。
上海也有了多家从事股票交易的商号。
在1871年，上海就有出现过关于股灾的记录。
到了民国时期，其时纺织类股票受到投资者追捧。
大量资金进入上海股市，炒作纺织公司的股票。
同时其时投资股票，不限制杠杆。
很多人借钱投资股票市场。
在借贷双方不熟悉的情况下，排场就成了一种最直接的信用评估方法。
借款人讲排场，放款人看排场。
遍布上海的饭馆、各种娱乐交际场合，也就有了很实用的价值，成为商人与金融机构之间疏通关系、谈生意的场合。
黄河路的饭店，讲究排场，其实也是这种习惯的延伸。
《繁花》第一集，爷叔为阿宝准备了全套行头，高档定制西服、皮鞋，源头也是来自于这种排场。
不外借钱投资风险很高，而且其时的纺织类股票出现了非常严重的高估泡沫。
如果借钱投资，当股价下跌到一定水平，就会引发爆仓。
也导致了其时一批投资股票的投资者破产。
上海股市进入冰点。
不外在随后的30年，上海股票市场，反而出现了3轮「牛市」。
爷叔年轻时投资股票的经验，也是在这段时间里积累的。
第一轮牛市：外商股牛市
第一轮牛市是，上海租界区的短暂和平，催生了上海外商股牛市。
1937年，日军侵华，国民政府刚开始阶段，装备和训练水平远弱于日军。
所以日军迅速攻打到上海。
但是其时日军还没有做好跟英美等全面开战的准备，对上海的租界区，不敢轻举妄动。
所以就像《八佰》电影开头所演，全国各地的难民，携带自己的盘缠，涌入租界区。
而且远不止其时全国各地的富豪。
日军也进军东南亚，所以其时很多海外商人也逃难到上海租界。
根据其时的新闻记载，在日军攻打到上海的时候，上海有约莫60亿资金流入。
这种规模的资金，其时远远凌驾上海当地的资金规模。
这些资金中，也有很多对股票感兴趣。
所以大量的资金，流入到上海股票市场。
其时的上海股票市场，可以买到一些当地的上市公司股票，也可以买到一些海外的外资股票。
租界区的普通投资者，对英美等外商普遍比力信任，加上对国内战局的担心，庞大的资金就流入到了上海股市的外商股中。
这种庞大资金，反而在战争时期，造就上海股市出现了一轮大牛市。
从1937年到1941年，短短几年时间里，上海的外商股，普遍上涨数倍。
部门股票甚至在一两个月里就暴涨几倍。
这种情况一直连续到1941年。
第二轮牛市：内地股牛市
第二轮牛市是，汪伪政府新货币，催生内地股牛市。
1941年日军偷袭珍珠港，那跟上海租界区的外貌和平也就无需继续维持。
日军进入租界区，接管海关，关闭银行。
在上海的外国公司的股票，也被日军取缔。
这下之前买外商股的投资者傻眼了，相当于自己投在外商股上的财产就没有了。
不但仅是股票，其时在租界区流通的货币也被禁止。所以不投股票、只持有旧的货币现金，一旦旧势力被新势力取代，家庭财产照样会蒸发。
这就是战争对普通家庭的毁灭性打击。
对日军来说，其实并不想要一个被摧毁的上海，而是想要一个有一定经济、金融能力的上海，来为它提供源源不停的财产。
所以在占领后，控制其时汪伪政府，发行了新的货币“中储券”。
中储券是1941-1945年期间在上海流通的货币，但上海的黎民肯定不信任这种新货币。
而原本的外商股票又不能投，外商公司都被日军取缔了。
所以很多人拿到新货币，就投入到上海股市中的内地公司上。
从1942年到1944年，上海股市再次掀起一轮暴涨。
但是好景不长。
这种股市的异常暴涨也被其时的军阀、财团看在眼里，利用其时上海股市政策的不完善，继续拉抬股价，吸引更多普通黎民进入。
到了1944年的时候，这些军阀和财团们卖出股票进行退却，完成对财产的收割。
很多热门股票，从一两千元，跌到只有两三百元。
1944年，股市又酿成人人避之不及了。
第三轮牛市：货币催生的虚假牛市
第三轮牛市是，国民政府无节制滥发货币敛财，天量货币涌入市场，导致通货膨胀严重，催生虚假牛市。
1945年，日军战败投降，国民政府重新接管上海。
在刚开始的时候，为了稳定民心，重新制定了更完善的股市规则，所以上海股市迎来了短期的喘气和复苏。
不外1945年到1949年，国民政府在上海地区开始过量发行货币，这引发了其时物价的飞速上涨。
大量发行货币，稀释了黎民手中货币的购买力，这实际上是一种隐蔽地从民间搜刮财产的方式。
国民政府的过度发行，导致货币迅速贬值，通货膨胀严重。
根据相关书籍的记载，其时上海地区的物价，在1945-1949年期间，上涨了3-4万倍。
仅仅是1947年3个月，物价就涨了凌驾60%。
几乎上午刚发了工资，下午就购买力缩水了。
持有现金的风险，变得异常巨大。
天量的通货膨胀，加上其时国民政府不允许普通人买美元和黄金，个人投资者没措施，只能把不停贬值的货币，投入到股票市场。
所以上海股市，迎来了一波疯狂的暴涨。
这一波暴涨幅度，远远凌驾前两次。
很多股票，在几个月时间里，股价涨了几十倍。
这个涨幅，在上海股票历史上，可以说是前无古人，后无来者。
但这是一种虚假牛市，本质上是因为严重的通货膨胀带来的物价上涨。实际购买力没有增加太多。
大量的财产被卷走，最后流向了台湾。让上海当地的经济、股市，元气大伤，之后几十年才逐渐恢复起来。
总结
所以《繁花》中，爷叔亲身经历过民国时期上海股市的疯狂，也见证过投资者在极端的贪婪和恐慌下，会做出什么。
这些名贵的经历，都为后来指导阿宝投资积累了经验。
岂论是几百年前的郁金香泡沫、南海股市泡沫，还是最近几十年的日股泡沫、互联网泡沫，都说明了：
人性中，始终存在贪婪和恐慌。
这也是不停推动出现牛市和熊市的重要原因。
恒久投资，不缺机会。
未来也不会缺少人性贪婪和恐慌，所推动出现的大牛市、大熊市。
其实如何应对人性的贪婪和恐慌，在两千多年前的《史记》中，就有了最好的做法：
贵上极则反贱，贱下极则反贵。贵出如粪土，贱取如珠玉。
这也是我们一直在做的事情。
