海通证券执业质量屡遭质疑保荐券商为首IPO产业链

同样位于上海的海通证券也是如此。 在保荐募资金额巨大的项目后，海通证券的IPO承销和保荐收入位居行业前两位。 一些项目还通过IPO前暗中购买股票赚取巨额利润。 但海通证券保荐的IPO项目中，72%在上市20天内突破，55%的项目上市后立即变脸（2022年）。 此外，海通证券的执业质量屡遭质疑，与其高额保荐佣金收入形成鲜明对比。

中信证券入股超额融资最高的两家公司，UFJ科技以异常高的佣金率承销保荐

Wind数据显示，今年前三季度，A股股票承销总额8831.98亿元，同比下降26%； 264家IPO公司募集资金3236.4亿元，同比下降33.34%。 不少大型券商IPO承销量也出现明显下滑，如中信证券、华泰证券、中金公司、招商证券等。

今年8月，证监会明确表示将分阶段收紧IPO步伐。 在此之前，IPO申请和会审数量同比有所减少，IPO发行数量也必然呈下降趋势。

但海通证券、民生证券等券商IPO承销规模却逆势飙升。 其中，海通证券今年前三季度共保荐拟上市项目21个，帮助保荐企业融资总额460.16亿元，同比增长26.85%； 累计实现承销保荐收入22亿元，位居券商第二位。

值得一提的是，海通证券今年前三季度承销、保荐IPO项目21个，较去年同期减少6个。 那么承保金额为何逆势增长呢？ 一个原因是部分项目募集资金数额较大，另一个原因是募集资金超额的项目较多。

Wind显示，2022年至2023年前三季度，海通证券共保荐了48家公司成功上市，其中27家实现资金超募，占比56.25%。 27家公司中，超募金额最高的是奥杰科技-U。 本次IPO预计募集资金27.17亿元。 实际募集金额68.83亿元，超募金额41.66亿元。 超募比例最高的是用友科技，预计IPO募资27.17亿元。 募集资金8.94亿元，其中实际募集资金30.25亿元，超募21.31亿元，超募比例高达238.3%。

然而奥杰科技-U上市首日就破发IPO，跌幅高达33.75%。 此后，该公司的市值一直在下跌。 从上市首日最高市值688亿元，到现在仅250亿元左右。 2022年1月14日，奥杰科技-U在科创板挂牌，发行价为164.54元/股，对应公司市值为688.27亿元。

奥杰科技-U的基本面或许是公司市值下滑的根本原因。 详情请参见《奥杰科技突围背后：基本面支撑不了高估值，海通证券余额承销亏损？》 ”以及其他文章。

值得一提的是，华夏基金（中信证券控股）对奥杰科技-U的报价相当活跃。 报价233.25元/股，较最终发行价164.54元/股上涨逾40%。 当奥杰科技-U股价跌幅超过60%时，基民的回报率也受到影响。 详情请参见《奥杰科技市值被拉至688亿，现仅剩250亿》等文章。

奥杰科技高价发行后，公司实际控制人、高管等原股东赚得盆满钵满； 基金公司管理费收取是否正确； 保荐机构海通证券录得承销保荐佣金3.1亿元，占公司全年IPO承销保荐收入占比11.78%。 海通证券2022年另外30个IPO项目共录得承销保荐收入23.22亿元，奥杰科技1个超资项目贡献了近12%的收入。

在用友科技IPO项目中，海通证券帮助用友科技募集资金21.31亿元，超募比例达238.3%。 海通证券还录得佣金2.62亿元，占全年IPO承销保荐收入总额的10%。 和联科技和奥杰科技IPO两个IPO项目合计为海通证券贡献5.72亿元，占当年IPO承销和保荐收入总额的21.73%，而其他29个IPO项目的保荐收入总额占海通证券当年IPO承销和保荐收入总额的21.73%。低于80%。

询价过程中，中信证券报价高达189元/股，对应市盈率高达331.59倍，较行业平均市盈率高出827.27%（ 35.76 倍）。 此外，招商证券资产管理公司、前海人寿给出的报价也超过180元，对应市盈率超过300倍。 请问，为什么这些券商、保险公司给出的市盈率远高于同行业和可比公司，高达300多倍？

上市首日，UFJ科技高开低走。 上市30个交易日后，公司股价较发行价下跌22.04%。 截至目前，公司股价为116.27元/股，发行价下跌23.7%。 那么，高价认购新股的报价机构是否对其管理的基金或资管产品的投资者负责呢？

此外，UFJ科技还存在承销和保荐佣金率较高的问题。 按照“承销保荐佣金率=承销保荐收入/募集资金总额”的公式计算，海通证券对UFJ科技项目的承销保荐佣金率为8.65%，显着高于其他项目的承销保荐佣金率。募资金额约30亿元。 。

2022年至2023年前三季度，海通证券保荐的日联科技、广钢燃气、麦维生物U三个IPO项目分别募集资金30.25亿元、32.56亿元、34.77亿元，承销费、保荐费分别为26,178.79万元、16,553.08万元、15,466.22万元。 承销和保荐佣金率分别为8.65%、5.08%和4.45%。 UFJ科技项目的佣金率明显更高。

而且，UFJ科技的项目佣金率明显高于海通证券承销金额约20亿元的IPO项目。 2022年至2023年前三季度，海通证券保荐的中聚信U、如晶科技、锁辰科技三个项目分别募集资金19.13亿元、23.49亿元、25.37亿元，承销和保荐佣金分别为8972.75元。 万元、16789.08万元、19231.02万元，佣金率分别为4.69%、7.15%、7.58%，均低于UFJ项目。 一般来说，筹集的资金越高，佣金率就越低。 那么海通证券保荐的UFJ科技项目佣金率为何如此之高呢？ 这有待公司的解释。

除UFJ科技、奥杰科技两个IPO项目外，海通证券保荐了绿申通、崇德科技、中研科技、索辰科技、创耀科技、风亚科技、超卓航空、奥普迈，以及如晶科技、广钢燃气等公司也出现了资金过剩的情况，但股价短期内出现破发。

通过“保荐+股权投资”赚得盆满钵满的灿鑫股份能否避免同业竞争？

除了大部分项目资金超额带来的佣金收入增加外，海通证券还通过在申报前出人意料地买入部分IPO项目的股份，在上市后赚得盆满钵满。

例如，在如晶科技项目中，海通证券旗下海通创新证券投资有限公司（以下简称“海通创新”）于2020年8月对如晶科技增资5000万元，认购出资额为251.6035万元（发行前占公司股本总额的3.56%，发行后占公司股本总额的2.67%）。 2021年1月，海通证券申请如晶科技IPO项目，并于同年12月提交上市申请。

2023年8月30日，如晶科技在创业板成功挂牌。 预计募集资金11.83亿元。 实际募资23.49亿元，超募金额11.66亿元。 实际募集资金金额约为预期金额的两倍。 这离不开海通证券的贡献，海通证券已经对该股进行了突然的投资。

数据显示，如晶科技发行价为99.57元/股，发行市盈率为44.44倍，远超行业平均市盈率21.39倍。 询价过程中，广发基金表现十分活跃，报价121.88元/股，较发行价上涨22.4%。

如晶科技高市盈率发行，海通证券突然买入的股票市值大幅上涨。 公司三年前以5000万元收购的股份，上市首日最高约3.63亿元（最高股价144元/股），比上市时价值增加了​​625%。购买股票。 此外，海通证券通过保荐、承销等方式获得佣金16,789.08万元。 此外，股权投资回报最高高达4.8亿元，接近5亿元。

资料显示，海通证券还投资了盛普集团、明芯集团、北京同美集团等IPO项目，其中，海通证券直接和间接持有明芯5%以上股份，为关联方。派对。

2020年7月29日，海通创新、海通证券控股的辽宁中德、湖州运通对明芯增资扩股，合计持有明芯6.36%股份。 此外，海通证券及其子公司通过持有中X国际股份间接持有明芯0.08%的股份。

就在海通证券惊喜投资两天后，即2020年7月31日，明芯决定启动上市计划，并确定保荐人为海通证券。

两天前，光明芯的股票会议审议被推迟。 上海证券交易所上市委员会主要提出了两大问题。 一是公司认定不存在实际控制人的依据是否充分，相关信息披露是否真实、准确； 第二个问题是公司与中X国际关联交易定价的公平性以及关联交易是否影响发行人的独立性。

事实上，明芯的上述两个问题都与中X国际有直接或间接的关系。 资料显示，中芯国际控股在Brightcore IPO前夕减持股份，由第一大股东跌至第二大股东。 2020年11月之前，中芯国际控股（中X国际全资子公司）持股比例超过30%。 根据现有监管规则，应为明芯实际控制人。

但明芯和海通证券并未将中芯国际视为控股股东。 如果中芯控股被认定为控股股东，明芯与间接控股股东中芯国际之间将存在同业竞争，因为两家公司都有设计服务业务。

2020年11月后，中芯国际控股逐步减持持股比例。 2022年9月2日，中芯控股将灿芯股份3.5%、1%的股权分别转让给关联方中芯控股员工持股平台上海灿超、上海灿青，持股比例降至18.98%。 请问，中芯控股突然减持股份比例是否是为了避免明芯控股股东的认可和行业竞争？ 海通证券是否勤勉尽责？

报告期内，Bright Core从中国采购金额

值得注意的是，海通证券也是中国X国际IPO的保荐人，并持有中国X国际的股份。 综合来看，海通证券对明芯的意外投资，明芯与华芯的相关收购作用非常重要。

55%的项目上市后“变脸”，72%的项目上市20天内股价就破发。

虽然保荐承销的IPO项目大多实现了超额募集资金，海通证券也获得了高额佣金收入，甚至通过突击持股获得了更高的利润，但多数项目的业绩在上市当年也发生了变化，70%以上上市项目股价短期内出现破发。

2022年至2023年前三季度，海通证券保荐的48个IPO项目中，有10个项目上市首日破发，分别是奥杰科技-U、麦维生物-U、必德药业、帕瓦控股。 、风亚科技、宏智科技、奔浪新材、志翔金泰U、晶华微、格灵神通，首日股价分别下跌33.75%、29.6%、23.4%、21.76%、19.27%。 14.08%、13.57%、10.19%、7.67%、5.14%。 其中，奥杰科技-U不仅是上市首日跌幅最大的公司，也是海通证券超募股份最多的IPO项目。

海通证券保荐的48个IPO项目中，上市后20个交易日内股价破发的有35个，跌幅超过10%的有26个； 跌幅超过20%的有12家，分别是斯里新材和中聚鑫。 -U、格灵神通、热维科技、君普智能科技、慧诚科技、崇德科技、快科电子、玄泰药业、联创科技、中研科技、和友佳科技分别下跌40.66%和36.76%。 、33.8%、33.53%、29.8%、29.75%、26.66%、22.67%、22.57%、22.33%、20.83%、20.7%。 这些破环严重的项目中，不乏超募资金数额巨大的公司，如深圳歌灵、君普智能、UFJ科技、奥杰科技-U、索辰科技、广钢燃气等。

其中，广钢燃气、索辰科技IPO超募资金分别高达19.18亿元、13.47亿元，发行市盈率分别高达267.32倍、58.63倍，分别高于行业平均市盈率647.54%和63.86%。 海通证券分别获得1.66%。 承销和赞助收入1亿元和1.92亿元。 公司大股东及其他原始股东账面财富成倍增长后，两家公司股价在30个交易日内突破。 高市盈率认购新股的投资者和利用基督教基金“买新股”的报价机构可能会遭受浮亏。 严肃的。

海通证券保荐的项目业绩近两年也发生了较大变化。 以2022年保荐的29个项目为例，其中16个项目在上市当年出现营收或净利润同比下降，占比55.17%。 其中，晶华微2022年营收降幅最大，达到35.97%； 思慕测试净利润跌幅最大，由盈转亏。

海通证券保荐的晶华微于2022年7月在科创板上市，当年实现营收1.11亿元，同比下降35.97%； 实现扣非母公司净利润1000万元，同比下降85.26%。 表演堪称“大变脸”。 此外，公司上市后，不断因新的披露违规、会计差错、内控等问题受到处罚。

更值得关注的是，浙江证监局现场检查了晶华微在IPO招股说明书中不准确披露公司及其关联方与缙云县智和电子科技有限公司资金往来的情况。 这不仅是晶华微的问题，也是保荐人海通证券勤勉尽责、责任心缺失的体现。 毕竟，关联方信息披露是保荐的一项基本功。

海通证券保荐的简单考验，不仅是业绩“大变”，还可能涉及是否符合上市条件。 上市前，2029年至2021年，世普检测营收分别为2.98亿元、3.6亿元、4.25亿元，同比分别增长67.66%、20.79%、18.05%； 实现扣非净利润6900万元。 、4300万元、4800万元，同比分别增长70.65%、-38.16%、12.64%。

上市首年，石普检测2022年营收、净利润同比分别下滑17.28%、165.39%，扣除非归属净利润转为-3100万元，由盈利转为盈利。损失。 上市前业绩大涨，上市后业绩大变，甚至扭亏为盈。 海通证券在保荐过程中是否勤勉尽责？

2023年上市项目中，海通证券保荐的志祥金泰-U受到了市场的广泛质疑。 目前，志祥金泰成立七年仍处于零收入、巨额亏损、无产品上市的状态。 2020年至2022年，志祥金泰U三年共亏损12.71亿元。 2023年上半年，公司仍亏损3.88亿元。 在此情况下，海通证券仍协助志祥金泰融资34.73亿元。 详情见“智翔金泰”“三无”却融资35亿元。 2亿研发项目白费，市场调研率高于同行爆发？ 《智翔金泰IPO疑点：募资33亿元，用20亿理财上市架构表再现？》等文章。

现在送你60元福利红包，直接提现，无需任何技巧~~~快来参加活动吧！

海量信息、精准解读，尽在新浪财经APP