万科董事会主席及总裁现金薪酬与股价挂钩有点值得商榷

根据2021年《公开发行证券的公司信息披露内容与格式指引第2号——年度报告内容与格式》，董事、监事和高级管理人员的报酬包括基本工资、奖金、津贴、补贴、职工福利费及从公司收到的各种保险费、公积金、年金等形式的报酬。 在笔者看来，这些应该是劳动报酬。 当然，为了建立激励约束机制，上市公司往往设有以公司股票为标的的股权激励制度，对董事、监事和高级管理人员进行长期激励。

此次万科董事长、总裁的现金薪酬与股价挂钩，应该主要指的是劳动报酬，因为长期激励主要是股权激励，一般不会以现金体现。 由于目前房地产形势不太乐观，万科股价今年以来一直处于持续下跌趋势，现金补偿与股价联动可能会导致现金补偿收入减少。

在笔者看来，董事、监事、高级管理人员的现金报酬基本上与公司利润挂钩，与股价挂钩似乎有些苛求。 公司利润的下降已经导致现金薪酬的下降。 一般情况下，股价和利润有一定的相关性，相当于现金报酬和利润的相关性的进一步叠加。

此外，一些上市公司利润下降但股价却上涨； 相反，一些上市公司的利润增加了，但股价却下跌了。 因此，将董事、监事、高级管理人员的薪酬与净利润、股价挂钩，最终可能会导致根本不挂钩，这是不合理的。

影响上市公司股价的因素极其复杂多样。 董事、监事、高级管理人员很难影响股价。 虽然他们可以通过增持股票来影响股价，但其效果是不可预测的，特别是对于大市值的上市公司。 即使增持股票可以影响股价，但其效果是不可预测的。 股价有一定影响，但董事、监事、高级管理人员计算成本和报酬时，可能得不偿失。

此外，董事、监事、高级管理人员还需要支付日常开支。 工资和现金补偿是支出的主要来源。 如果现金薪酬结构（尤其是年度奖金）设计得当，笔者认为没有必要将其与股价挂钩。 过度关联可能会影响董事、监事和高级管理人员。 普通生活。

当然，笔者支持将董事、监事、高级管理人员的股权激励与股价挂钩。 此前，苹果公司将授予的期权数量直接与公司股票回报率挂钩，规定每年根据股票在标普500指数成分股中的回报排名来确定授予的股权份额。 股权激励是长期激励。 董事、监事和高级管理人员预计不会将其用于日常开支。 公司经营状况良好，业绩增长，股价上涨。 获得股权激励收益可以增加巨大的财富。 如果股价下跌或者走势弱于大盘，就没有股权。 有激励好处，但不会影响正常生活。

进一步讨论，从上述分析可以看出，即使董事、监事、高级管理人员的股权激励要与股价挂钩，也不应该直接挂钩，而应该在系统性波动因素之后挂钩。股票市场被淘汰。 不然的话，牛市的时候，每只股票都会升天，董事、监事、高管都享受股权激励； 熊市中，每只股票都会亏损，董事、监事、高管尽管努力工作也得不到股权激励。 这些都是不合理的。

笔者建议，万科等上市公司的董事、监事和高级管理人员的股权激励可以根据沪深300指数成分股的年度股票收益率排名来确定。 中小上市公司可以参考自身指数的成分股。 由团体表现决定。

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