白酒上市公司三季报出炉位次竞争激化酒企分化加剧
白酒上市公司三季报已全部出炉。
21世纪经济报道记者注意到，贵州茅台、五粮液、洋河、山西汾酒、泸州老窖五家主要白酒上市公司前三季度营收合计约2447.7亿元，净利润合计约2447.7亿元。归属于上市公司股东的净利润约1059.1亿元。 前三季度利润总额首次突破1000亿元。
初步审视A股白酒上市公司前三季度的业绩表现，随着行业集中度的提高，白酒企业之间的排名竞争进一步加剧。 围绕头把交椅、前十大白酒上市公司以及同省内的竞争都非常激烈。 。
但与此同时，中后端酒企的分化则更为严重。 金徽酒前三季度营收增长近30%。 水井坊、伊力特、金种子酒等多家白酒企业三季度已触底反弹。 不过，顺鑫农业、酒鬼酒、皇台酒（维权）的跌幅仍在加速。
更值得注意的是，超过半数的酒类上市公司三季度增速较上半年放缓。 上半年营收增长超过20%的贵州茅台和山西汾酒，第三季度增速均回落至两位数。 不少上半年实现两位数增长的白酒企业，第三季度增速回落至个位数。
“大多数葡萄酒企业都出现了增长放缓的情况，这是后疫情时代葡萄酒市场库存高、需求疲软、价格低以及行业内部竞争的结果。” 安徽知趣咨询总经理、葡萄酒行业咨询专家蔡学飞对21世纪经济报道记者表示。
榜首之争愈演愈烈，十大上市白酒更是悬念重重。
“茅台家族一家独大，头把交椅的争夺正在愈演愈烈。” 今年酒博会上，某著名白酒龙头企业负责人金在谈及白酒行业竞争格局时公开表示。
贵州茅台的领先地位充分由其市值来说明。 3号秀的激烈争夺在三季报中体现得淋漓尽致。
今年前三季度，洋河股份、山西汾酒、泸州老窖营收分别为302.83亿元、267.44亿元、219.43亿元，归属于母公司净利润为分别为102.03亿元、94.31亿元、105.66亿元。 就营收规模而言，三家公司仍存在3至40亿的差距，但利润差距却越来越不明显。
一方面是泸州老窖与洋河股份争夺“盈利行业第三名”的争夺。 去年前三季度，洋河股份归属母公司净利润90.72亿元，仍高于泸州老窖的82.17亿元。 不过，到去年年底，泸州老窖实现了领先。 今年前三季度，泸州老窖已提前实现利润领先，但洋河股份仍保持营收超过80亿的规模优势。
另一方面，近年来进步神速的山西汾酒也在扬长避短。 从2021年开始，山西汾酒的营收逐渐超越泸州老窖，并于去年底确保排名挺进第四位，但利润仍存在较大差距。 今年前三季度，山西汾酒营收和利润的较快增长，使其与泸州老窖的营收差距拉大至48亿元，归属于母公司的净利润差距则缩小至11亿元出头。
不过，在白酒行业资深人士、武汉晶葵科技董事长肖竹青看来，今年白酒五巨头的格局不太可能发生改变。 我们应该更长远地审视渠道潜力和品牌潜力。
“如今，白酒龙头企业是强者与高手的对决，寻求突破，一方面要靠自身努力，另一方面则需要等待竞争对手犯错。 ” 萧竹青相信。
泸州老窖总经理林峰在不久前的酒博会上表达了这样的观点，“这个时候，我认为中国至少有2/3的企业会犯错误，犯错误就意味着给别人机会。”
一些龙头酒企的管理人员也私下表示，上一轮行业调整时的政策判断造成了酒企之间的分化，所以这一轮大家一定要非常谨慎。
除了前五名之外，两大徽州酒也真正抓住了调整期的上涨机会。
古井贡酒和迎嘉贡酒今年前三季度营收增速分别在25%和23%左右，归属母公司净利润增速高达45%和37%，均处于行业最高水平。
古井贡酒今年大概率实现全年营收200亿元目标、利润总额（非净利润）60亿元目标。 也将继续保持全省领先地位，缩小与前五名的差距。 迎嘉贡酒继续扩大对口子窖、金种子酒（600199.SH）的领先优势。
“古井贡酒和迎嘉贡酒的表现，首先是由于产品结构较高，包括古井的陈年原浆系列和迎嘉的冬藏系列。其次，安徽市场本身的消费升级带来了价格上涨。此外，两家公司“他们加大了在省内的资源投入和渠道下沉，进一步挤压了其他品牌的空间。当然，这背后也有员工激励因素。” 蔡雪飞分析道。
产品结构的升级也从三季报中可见一斑。 第三季度，迎嘉贡酒整体毛利率已超过70%，古井贡酒毛利率即将超过80%。
不过，即便如此，上市白酒前十名的争夺依然颇具悬念。
去年，金石源年营收78.85亿元，略落后于顺鑫农业白酒业务（主要是牛栏山）的营收。 今年，金石源的目标是实现收入百亿。 前三季度实现营收83.6亿元。 毫无疑问，其在白酒上市公司中已晋升为第七位。
不过，前十名最后八到九名的竞争依然激烈，要等到全年成绩出炉后才能判断。
今年新上市并加入“排位赛”的珍酒丽都去年营收58.56亿元。 按照今年上半年超过15%的增速，今年大概率会突破67亿元。 近日，海通、华西等多家券商表示，三季度营收增长超过20%。 加上四季度去年同期基数较低，珍九丽都今年全年营收预计将突破70亿元。
舍德酒业（味全）（600702.SH）去年营收突破60亿元，今年前三季度营收52.45亿元。 根据过去六个月超过30家券商的预测，其年营收也将在70亿元。 他和真九李杜一样优秀。
去年，迎嘉贡酒以年营收55亿元跻身白酒上市公司前十强。 今年前三季度，实现营收48.04亿元。 按照前三季度23%左右的增速，大概率会突破65亿元。 能否保住前十的位置，还要看顺鑫旗下牛栏山全年的表现。
中后端酒企分化加速。 有的加速下滑，有的则触底反弹。
境外10家白酒上市公司中，大部分都是区域性白酒品牌。 今年他们深刻感受到了行业深度调整带来的影响。
跌幅最明显的是酒鬼酒。 其前三季度营收21.42亿元，同比下降38.5%，净利润4.79亿元，同比下降超过50%。 第三季度，酒鬼酒业绩加速下滑——实现营收6.01亿元，同比下降36.66%； 净利润5677.19万元，同比下降77.65%。
拥有酱料业务的海南椰岛今年已涉及控制权变更。 其前三季度营收1.63亿元，同比下降52.4%，归属于上市公司股东的亏损超过6000万元。
“资本对中低端白酒品牌有成熟效应，这些品牌的品牌价值有限，盲目走向高端后一旦遇到行业调整，压力就会更大，下滑也会更加突出。 ” 蔡雪飞向21世纪经济报道记者分析。
事实上，面对品牌力相对不足的挑战，不少区域酒企因增长速度相对缓慢，行业地位相对下降。
老白干酒业（600559.SH）今年前三季度营收38.45亿元，同比增长11%，归属母公司净利润4.18亿元，同比增长11%。同比下降近13%。 扣除政府补助变量后，归属于母公司的净利润仍同比增长20%。 但其营收增速与同规模白酒企业的差距越来越大，距离市场前十的白酒企业也越来越近。 远的。
前三季度，口子窖营收、归属母净利润同比分别增长18%、12%。 第三季度实现营收15.33亿元，归属母净利润5亿元。 同比增幅均降至个位数，与贡酒相比差距进一步拉大。
皇台酒业（000860.SZ）前三季度营收仅为1.13亿元，归属母公司净利润为350万元，增幅仅为个位数。 其中，皇台酒业三季度营收增长近15%，但归属母公司净利润却下滑超33%。
也有一些酒企上半年仍在应对调整，但三季度开始触底反弹。
水井坊（600779.SH）今年前三季度营收35.88亿元，归属母公司净利润10.22亿元，同比仍下降。 不过，其第三季度营收和归属母公司净利润均同比增长约20%。
华润投资旗下金种子酒（600199.SH）前三季度营收超10亿元，尚未扭亏。 不过，其第三季度营收同比猛增43%，归属母公司净利润同比增长逾一倍。
西北几家区域酒企中，天友德酒业（002646.SZ）今年三季度营收同比增长近44%，归属母公司净利润增长1600%去年同期; 伊力特（600197.SH）实现营收4.23亿元，同比增长近144%； 净利润5255.98万元，同比增长近364%； 复星持有的金徽酒业（603919.SH）今年三季度营收同比增长近47%。 母公司净利润大幅增长885%。
如此大幅的增长不仅得益于酒企自身经营的努力，更重要的是去年同期基数较低。 去年同期受疫情影响，金徽酒业、伊力特酒业、天友德酒业、金种子酒业业绩均出现明显下滑。
今年三季度，洛克控股（味全）（600696.SH）表现惊人，实现收入同比增长76%，归属于净利润同比增长521%。母公司，因为其规模还比较小。
当然，仅仅根据一年的周期来判断哪些葡萄酒公司将取得进步、哪些葡萄酒公司将落后还为时过早。 毕竟，就连贵州茅台第三季度的增长也放缓了。 但在本轮行业调整过程中，随着白酒市场份额进一步向龙头白酒企业集中，中低端白酒企业扭亏为盈的机会窗口也在逐渐缩小。
