珍酒李渡触底反弹低至1折股权激励计划

经过半年多的动荡，震久利都的股价终于稳定在发行价之上。 今年4月，珍酒利渡以“香港白酒第一股”的称号在港交所敲响了钟声。 但上市首日股价就破发，股价暴跌17.93%。 此后四个月的时间里，珍久丽都在香港股市始终徘徊在发行价以下。 没想到，9月份之后，真酒丽都触底反弹。 短短几个交易日，累计涨幅超过50%。 虽然近几日有所波动，但仍接近年内低点的一倍。 分析人士指出，震酒股价飙升主要有三大原因。 一是半年报业绩好，二是纳入港股通，三是趁着茅台官方涨价的机会。

然而，股价一上涨，震久股东就开始有所动作。 珍久丽都原有股份10月底禁售期刚刚到期，11月初就有消息传出，第二大股东KKR拟减持。 据悉，美国私募巨头KKR将4.5亿股珍久丽都存入中央结算系统，转入券商汇丰银行持仓。 KKR表示，KKR目前没有计划出售珍久丽都的任何股份。 此次只是按照正常的内部管理政策，将震久利都的股份转移至独立的经纪账户。

公开资料显示，KKR早在2010年就向珍久丽都投资3亿美元，获得340.28万股A级优先股。 2022年将投资5亿美元，另外收购561.26万股A类优先股。 IPO后KKR的平均每股成本约为1.77美元（约12.9港元）。 以珍九丽都11月20日每股11.6港元的收盘价计算，KKR大概率不会亏本减持，但这并不意味着珍九丽都的投资者没有什么可担心的，因为10月底此外，臻酒丽都的丽都还提出了股权激励计划，折扣低至10%。

股权激励计划条款显示，震久丽都将向公司700余名核心高管及中高层骨干授予相当于1.17亿股的奖励，占总股本的3.59%。 以目前珍久丽都在港股市场的市值计算，本次激励计划目前价值约为12.95亿元（即12.11亿元），股权激励授予价格仅为每股1港元。

虽然招商证券研报指出，激励计划覆盖面广，对核心骨干激励充足，能更好激发员工积极性。 此外，该奖项将于授予日一周年（2024年10月25日）、2024年年度业绩公布后30天以及2025年年度业绩公布后30天授予。 每次归属1/3，归属必须由公司完成。 所需的评估目标。 据公司反馈，目标设定将高于外部指引的目标，即2024年营收增长要求不低于15%-25%，利润增长要求更高。 但对于投资者来说，这些低价股无疑将成为一颗隐形炸弹，引发震久丽都未来的股价波动。

抛开资本市场的争议，从市场热度来看，珍酒价格倒挂现象依然严重。 据今日酒价消息，11月20日真三石批发价为800元/瓶，真石狮市场价为340元/瓶。 这两款酒的建议零售价分别为1,888元至1,888元/瓶。 1999元和799元到999元。

此外，半年报中珍酒丽都两大产品销量均出现较大幅度下滑。 报告期内，珍酒系列累计销量下降3.4%，开消期间销量下降6.6%。 在销量下降的同时，珍酒丽都的产能却在持续增长。 2023年下半年，珍酒将投产4万吨，优质基酒储备量达到6.5万吨。 产能规模在贵州酱酒企业中排名第三。 预计“四五”末，酿造产能将达到5万吨，优质基酒储备达到10万吨。

吴向东认为，白酒企业未来发展好，只要满足三个要素：一是质量要好，二是产量要大，三是要有品牌。 讽刺的是，按照这个规律发展的珍酒丽都，距离华润啤酒掌门人侯晓海提出的白酒百亿基本门槛还很远。 机构普遍预测，珍酒有望在2025年进入百亿阵营，但到那时白酒行业的门槛是否会高于百亿？