方正证券：忍耐、无惧、冷静，没有永远下跌的股市，不被大盘颠簸所吓到，不为涨喜不为跌悲！郭晶晶连夜返港，发生了什么急事？霍启刚的回答出人意料（股市大盘今日行情）方正证券怎么没了，

核心观点

正文

近一段时期以来，我们一直强调，“信心”是A股市场行情的最大变量，基本面及技术面已不能客观反映A股市场真实的内在颠簸原因，只有盘口语言才气真实反映A股走势真实现状，而2024年开年以来A股的盘口语言所反映出的就是“信心”严重匮乏，A股越跌，信心越不敷，过去“跌出来的机会”，现在正在强化为“跌出来的风险”。

内在原因在于，与过去差别的是，现在的A股市场高杠杆的衍生品较多，高杠杆所带来的就是“滚雪球”式地放大受益与风险，现在的A股下跌，就是形成了“雪球”产物、“两融”产物、股票质押产物、股指期权产物、股指期货产物等金融衍生品“滚雪球”式地风险释放。

我们在近日的陈诉中提出“结构风险释放完毕，系统风险谨慎应对”，就是指“雪球”产物敲入完毕，由于“雪球”主要对象是中证500及中证1000，以中小市值股为主，且规模仅2000亿左右，对市场的影响有限，且是结构性的。

但我们所强调的是，随着大盘的下跌，接踵而至的风险释放就是“两融”产物，A股“两融”余额在1.4万亿，由于“两融”涉及到全A股股票，既有中小市值股，也有大市值蓝筹股，且蓝筹股流动性较好，容易卖出，一旦“两融”风险释放，则对A股而言，将是系统性的风险释放。

本周一，大盘低开低走，A股继续大幅下跌，大盘一度跌至2635点，A股市场盘中一度有3600家个股跌幅凌驾9%，占全部A股66%，中证2000指数盘中一度跌幅凌驾10%，算数平均股价盘中一度跌至14元/股，今年以来的A股风险释放水平凌驾了2018年下半年因股票质押所带来的风险释放水平，本周一的盘口语言所表达的是A股全面系统性风险释放已迫近，系统性风险释放的大盘临近点就在2600点附近。

恰在大盘迫近2600点关口，在市场流动性枯竭之际，场外资金进场向市场注入流动性，并奋力拉升金融股及科技发展的龙头股，以到达稳定市场情绪、缓解市场恐慌心态的目的，但“中字头”股对流动性的“虹吸效应”仍存，“跷跷板”现象依旧，市场赚钱效应仍未得到改善，市场情绪逐步平稳，但冰冻三尺非一日之寒，市场“信心”恢复则非一日之功。

我们一直强调，“信心”是A股行情最大的变量，“信心”来自于强有力的稳增长政策，“信心”来自于强有力的救市政策，“信心”来自于场外资金对A股进行强有力的流动性干预，“信心”来自于如何让投资者不再恐慌，“信心”来自于市场赚钱效应的恢复，“信心”来自于流出的资金能够回流，A股市场“不差钱”，差的就是“信心”，指数是虚的，“信心”是实的，当务之急就是要让市场“信心”重塑。

市场“信心”恢复，在技术上就是要回复市场人气与士气，从A股的历史上看，能够动员A股市场人气与士气的不是“中字头”，而是“券商+双创”，券商与双创不涨，A股难涨，券商与双创上涨，则A股难跌，券商是行情的旗帜，双创是行情的赚钱效应，旗帜是方向，赚钱效应是动力。

在周一上午经过3000家个股跌幅凌驾9%后，机构资金改变了救市计谋，午后创业板在医药、半导体及新能源领导下，收复当日失地，白酒股、城商行接过了“中字头”及四大行的“接力棒”，领导大盘逐步收复失地，“双创”在50指数领导下以上涨报收，大盘盘中还一度收复当日失地。

但我们还是注意到，周一代表中小市值股的国证2000及中证1000仍跌幅较深，2900家个股跌幅凌驾9%，市场结构分化依旧，市场情绪虽有所平稳，量能虽有所释放，监管层也就股票质押有关情况答记者问，2635点有望成为阶段性低点，但市场“两融”及股票质押的系统性风险仍存，市场情绪颠簸较大，趋势性下跌风险还未解除。

当前，若要化解市场系统性风险，就要解决中小市值股的结构性流动性危机问题，仅拉动大市值蓝筹股及主要宽基指数大市值股作用有限，需吸引场外资金流入，须要恢复市场赚钱效应，促进流动性良性循环的“八二”现象，远强于指数虚高的“二八”现象，若中小市值股的流动性危机不化解，A股企稳回升仍较难。

周一沪深两市总成交量有8774亿，较上周五增加8.9%，意味着随着大盘的回落，有场外资金流入接盘，“围城”效应有所提升，从量价关系及“双创”走势看，2635点有望成为阶段低点，至于能否走出反弹，市场风格必须转换，风格反转，“八二”现象回归，大盘反转；若风格依旧，则“二八”现象依旧，大盘难强。

另外，我们可以注意到，中证1000ETF（512100）周一成交量到达4938万元，较昨日成交量约增加713.2%，创基金设立以来的最高点，单日成交量、换手率的暴增已经可以看出国家队切入中小市值股的“救市痕迹”，中小盘连续良久的流动性危机或有望在近期得到解决，相信针对A股市场，更为全面、更为均衡的“托底”工具就在不远处，一定要保持信心与耐心。

投资计谋稳定：一是忍耐，不丧失希望，没有永远下跌的股市，只要坚忍，就会迎来黎明的曙光；二是无惧，不被大盘颠簸所吓到，不被市场情绪所左右，做好掌握恐慌带来机会的准备，择机买入被错杀的、跌幅较深的科技发展股；三是冷静，不人云亦云，不为涨喜，不为跌悲，机会没有时不轻易进场，机会出现时不轻易错过，越跌越要调整好持仓结构，为未来市场反攻做好富足准备。

本文源自券商研报精选