光伏一体化龙头股通威股份跌超4%创2020年新低

【TCL中环三季度营收、净利润双双下滑，营业收入137.56亿元，同比下降24.19%，净利润16.52亿元，同比下降20.72% %。 ]

光伏产业链价格下降、行业竞争加剧的现状逐渐体现在上市公司的利润表中。

10月26日，光伏集成龙头股通威股份（600438.SH）股价大幅低开，盘中跌幅超7%，最低价报26.79元，创自2007年以来最低。 2021年3月25日，收盘价27.28元。 ，下降5.8%。 硅晶圆龙头TCL中环（002129.SZ）也跌超4%，创2020年12月中下旬以来新低，收于18.24元。

两家公司25日晚间发布的三季度报告成为股价大幅下跌的导火索。 受硅料价格下跌和去年业绩基数高影响，通威股份三季度利润同比下降近70%，前三季度利润下滑同比增长25%。 这是2020年中报发布以来，公司净利润首次出现同比下降。

TCL中环第三季度营收和净利润均下滑超过20%，这是十年来首次出现单季度营收和净利润双双下滑的情况。

近两年，光伏产业吸引了千亿资金涌入。 从硅材料、硅片、电池片到组件、辅助材料、专业设备，光伏产业各环节产能持续扩大。 第一财经统计数据显示，2021年以来，光伏领域民间融资金额已达1117亿元。

今年前三季度，光伏行业产能扩张与终端需求不匹配。 加之硅新材料产能不断释放，产业链价格快速下降，产业链竞争日趋激烈。 公募、北向基金也持续减持。

这条经历了近三年成功的高景气赛道或许已经进入了漫长的估值调整期。

通威、中环三季度业绩“双杀”

财报显示，前三季度，通威股份实现营业收入1114.21亿元，同比增长9.15%，净利润163.02亿元，同比同比下降24.98%，实现非净利润156.42亿元，同比下降28.84%。

三季度通威股份营业收入373.52亿元，同比下降10.52%，净利润30.31亿元，同比下降68.11% 。 这是自2016年第一季度以来最差的单季度表现。

在业内人士看来，通威股份三季度业绩大幅下滑并不奇怪。 从去年下半年开始，硅料价格暴涨至30万元/吨以上，并持续到当年11月。 通威股份去年三季度净利润高达95亿元，单季度销售净利率达28.62%，创下公司成立以来单季度最高利润规模清单。

今年二季度，硅材料价格出现“雪崩”式下跌，单周跌幅超过20%。 三季度虽企稳，但较去年同期30万元/吨的高位同比下跌70%。

硅片龙头企业TCL中环（002129.SZ）25日晚间发布的三季报显示，公司第三季度营收、净利润双双下滑。 营业收入137.56亿元，同比下降24.19%，净利润16.52亿元，同比下降2.072%。 %。 前三季度，公司实现营业收入486.54亿元； 净利润61.88亿元，同比增长23.75%； 扣除非净利润53.08亿元，同比增长6.51%。

硅片价格下滑是TCL中环业绩下滑的主要原因。 根据公司官网价格公告，最新硅片报价日期为9月26日。其中，218.2、210、182尺寸的1.5亿厚P型硅片价格分别为4.41元/片、4.08元。分别为3.08元/件。 与6月1日公布的价格5.78元/件、5.35元/件、3.8元/件相比，同比跌幅分别为23.7%、23.83%、18.95%。

与此同时，TCL中环发布回购计划公告。 回购资金总额不低于5亿元且不超过10亿元，回购价格不超过34.15元/股。 根据安排，回购股份将在未来适当时机用于股权激励或员工持股计划。

装机供应不平衡，机构资金持续抛售

10月23日以来，新硅料订单十分低迷。 中国有色金属工业协会硅业分会（以下简称“硅业分会”）25日晚间发文称，由于本周调查没有获得足够的新增成交信息，尽管价格呈现下降趋势，具体成交价格依然存在，基本没有新订单签订，上周报价不再反映当前市场实际情况。 因此，本周多晶硅价格暂停公布，市场交易价格将待实际成交后明确。

硅材料、硅片、电池的供需格局影响着全球。 一旦硅片和电池片的需求不旺盛，硅料就没有新的订单，硅料库存积压就会导致价格下跌，很快传导到硅片环节，造成相关厂商的利润下降。

硅产业分会明确表示：“由于近期订单未能签订，硅料企业库存持续积累。由于下游企业价格接受能力大幅下降，硅料成交价格走低是必然趋势”。

近期硅片价格呈下跌趋势。 目前，硅片价格已降至每片2.4元至2.5元，已经达到大部分硅片企业的盈亏平衡点，部分厂商甚至面临亏损。

TCL中环在财报中承认：今年前三季度，光伏行业终端装机量和上游供给失衡，供需和产业链价格出现较大波动。 产业链制造环节产能扩张导致竞争博弈加剧。 N型技术产品正在快速迭代。 行业产能面临结构调整，落后产能面临停产清算。

“光伏产业链价格大幅下跌的主要原因是产能过度扩张，目前硅片、电池片开工率普遍降低，P型产能面临清仓。结构调整的需要，而调整期间，部分企业业绩会更“受伤”，随着硅片、电池片库存耗尽，硅料价格企稳反弹，开工率上升。那么产业链的价格能否止住目前的下跌趋势呢？” 一位光伏行业人士告诉第一财经记者。

面对光伏行业的这样的形势，北向基金年内继续减持光伏板块的配置步伐。 第三季度，出售通威股份337.88万股。 售出数量与第二季度几乎持平（337.89万股）。 出售通威股份8412.62万股。 截至三季度末，北向资本持有通威股份1.78亿股，占流通股的3.95%。 北向资金一、二季度连续增仓TCL中环约4800万股，三季度卖出47.18万股。

公募基金方面，二季度已有400余家基金蜂拥买入通威股份。 截至2023年6月末，持有通威股份的基金数量为635只，到三季度，这一数量已降至144只。共持有通威股份2.41亿股，同比下降28.25%，占流通股5.35%，同比下降2.14个百分点。 截至三季度末，持有TCL中环的基金数量为129只，较二季度末减少456只，持有股份数量同比下降38.35%。

傅鹏博似乎仍然看好TCL中环的市场前景。 其管理的瑞源成长价值二季度成为第十大股东，三季度增持2801.3万股，截至三季度末流通量排名第四。 股东持股5160.95万股，超越华泰贝瑞中证光伏ETF，成为TCL中环持股第一多的基金。 二季度以来，TCL中环累计下跌47.51%，其中三季度暴跌近30%，这意味着傅鹏博和北向资本年内加仓的股票已被深度锁定。

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