MLF大幅超额续做有助于缓解利率过快上行势头

专家表示，本次MLF超额续存，将有效保持银行体系流动性合理充裕，对冲税期高峰、国债发行兑付等短期因素的影响，同时提供适度的信贷供给。中长期基础货币为实体经济高质量发展提供有力支撑。 支持。

续建规模显着扩大

11月份，MLF操作规模不仅创下年内新高，持续操作规模增量也在上月2890亿元的基础上大幅增长。

“受信贷投放水平较高、大规模发行用于替代各类地方政府隐性债务的专项再融资债等因素影响，10月以来市场利率持续走高。” 东方金城首席宏观分析师王庆表示，当前正处于推动经济复苏势头持续回升的关键阶段。 要保持市场流动性合理充裕，遏制市场利率过度上涨趋势。 除了灵活开展逆回购操作外，大规模续借成熟MLF也有助于缓解银行体系流动性压力。

民生银行首席经济学家温斌表示，年内国债、地方债发行量较大，信贷投放资金需求也较大，中长期流动性承压。 MLF的大幅超额续存，有利于加强货币政策和财政政策的协调，为财政和信贷宽松创造良好的环境。

有专家表示，本次MLF超额续贷也有利于保持货币政策稳定性，保持流动性合理充裕，增强金融支持实体经济的可持续性。

预计本月LPR维持不变

由于MLF利率是贷款市场报价利率（LPR）的定价锚，专家预计，在MLF利率保持稳定的情况下，本月LPR将保持不变。

“在信贷保持平稳适度增长、部分银行净息差压力未明显缓解的背景下，预计本月LPR将保持稳定。” 光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，金融机构将挖掘利率市场化改革红利，进一步降低实体经济薄弱环节和重点领域融资成本。

招商联首席研究员董希淼表示，四季度要继续加大货币政策执行力度，推动政策利率下行，实施全面或定向降准，适度降低存款利率，减少银行融资引导LPR下降5至10个基点，带动市场主体融资成本企稳下降，进一步巩固宏观经济复苏向好的趋势。

“如果11月、12月5年期及以上LPR非对称下跌10个基点，将更好地减少居民存量和新增房贷利息支出，提振居民住房消费意愿和能力。” 董希淼认为，这将进一步降低企业中长期贷款利率，刺激企业有效融资需求，为2024年经济良好开局创造条件。

仍有降息空间

利率方面，本次MLF利率与上一次MLF相同，均为2.50%。 专家表示，此次维持利率不变符合市场预期，后续仍有降息空间。

仲量联行大中华区首席经济学家、研究部总监庞明表示，考虑到未来货币政策预留的空间和工具等限制以及其他主要国家加息空间和节奏的不确定性。对于经济体来说，维持当前政策利率稳定，将降准与政策性开发金融工具结合起来，服务高质量发展是更好的选择。

市场普遍认为，未来央行将根据经济和物价回升趋势、实体经济融资需求恢复情况以及内外平衡等因素，采取适度降息措施。

王庆表示，未来不排除进一步下调政策利率的可能性。 此外，随着外汇市场运行趋于稳定，汇率因素不会对国内政策利率灵活调整构成实质性障碍。

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