美债市场的火热涨势表明经济究竟是会陷入更糟糕的境地

但问题是经济是否会软着陆或更糟糕的情况。 这两种情况都意味着降息即将到来，最早可能在三月份。 目前市场预期明年降息至少1.25个百分点，这一趋势似乎为收益率下降扫清了道路。

但这并不排除债市进一步剧烈波动的可能性。 相互矛盾的数据可能会引发疑虑，美联储官员可能会继续提醒市场，他们并不急于放松政策。 在美联储政策会议前进入沉默期之前，主席杰罗姆·鲍威尔周五表示，虽然政策已进入限制性领域，但现在猜测政策何时放松还为时过早。 然而，债券交易员并没有被他的反驳所吓倒，甚至走高。

国债走势可能太快，而交易员在押注过早转变之前会感到沮丧。 但有一种感觉是，本周期收益率已见顶，而放缓的数据将在某个时候迫使货币市场基金中近 6 万亿美元创纪录现金中的很大一部分收益率超过 4%。 长期美国国债。 即使在上个月下跌 60 个基点之后，基准国债收益率仍显着高于今年早些时候创下的低点，当时美国地区银行业危机引发了经济衰退的担忧。

Pimco 投资组合经理 Michael Cudzil 表示：“美联储已经承认了市场趋势，并表示数据已经放缓，这给市场带来了更多安慰。” “数据放缓也有可能是更大麻烦的先兆。”

未来一周将公布一系列数据，考验债市多头的勇气。 最关键的时刻将是美国最新的就业报告。 接受调查的经济学家预计，随着罢工工人重返工作岗位，11 月份创造的就业机会将从上个月的 15 万个反弹至 20 万个。 失业率预计将稳定在3.9%，年工资增长预计将放缓至4%。

摩根大通资产管理公司固定收益投资组合经理凯尔西·贝罗(Kelsey Berro)表示，由于通胀下降速度快于央行行长的预期，美联储7月加息是最后一次加息的情绪增强了。 虽然收益率可能随时走高，但“如果明年预计降息，那么收益率可​​能会大幅下降。”

展望未来，美国消费者通胀数据和美联储今年最后一次为期两天的会议将是就业报告之外的下一个障碍。 美联储如何利用“点阵图”构建明年和2025年利率政策结束的前景，可能会给市场带来一些不确定性。

Pimco的Cudzil表示，“对于国债收益率下跌多少可能存在争议，但对于下行方面没有太多争议。从历史上看，10年期国债收益率4.25%或4.5%具有长期吸引力。”

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