野风药业遭深交所问询，营收净利润持续下滑
《港商观察》黄毅
11月28日，浙江业丰药业股份有限公司（以下简称“业丰药业”）回复深交所第二轮问询，并更新招股说明书。 公司拟在创业板上市，安信证券为保荐人。
公开资料显示，业丰药业于2021年5月曾尝试在创业板上市，经过两轮问询后于2022年6月撤回申请。 深交所现场监管发现，旗下原子公司康吉尔与营销服务商的费用结算与公司披露存在差异。 保荐人及两名保荐代表人因发行人营销费结算依据核查不充分等问题被拘捕。 监管机构采取监管措施，随后收到深交所处罚监管函。
01
营收和净利润持续下滑，毛利率连年持续下滑。
招股书显示，2020年至2022年、2023年6月30日（报告期内），业丰药业分别实现营收3.62亿元、3.4亿元、3.36亿元、1.68亿元； 归属净利润分别为8646.73万元、6564.16万元、6511.8万元、2933.76万元； 扣除非净利润分别为7911.95万元、6097.40万元、6040.49万元、2922.75万元。
显然，报告期内，业丰药业的营收和净利润均出现不同程度的下滑。
招股书显示，业丰药业主要原料药及中间体产品包括高血压药、帕金森病药、抗真菌药三大类，具体为甲基多巴、卡比多巴、左旋多巴、乙酸羧酯。 Porfungin等原料及其中间体。
其中，业丰药业是全球多巴系列原料药的重要供应商，甲基多巴原料药市场占有率位居全球第一。 2020年至2022年，公司甲基多巴原料市场份额分别为41.24%、43.42%、40.09%。 公司甲基多巴原料市场占有率位居全球第一； 公司卡比多巴原料公司左旋多巴原料市场份额分别为21.11%、19.77%、30.48%； 公司左旋多巴原料药市场份额分别为6.36%、6.43%、6.70%。
可以看出，2022年甲基多巴原料药市场份额略有下降，低于2020年市场份额，而卡比多巴原料药市场份额则大幅增长。
报告期内，高血压药物是业丰药业的主要收入来源，收入占比分别为51.76%、52.06%、48.06%、50.45%，其中甲基多巴（高血压药物）占比38.01%、41.53%、 40.93%、45.48%。 此外，帕金森病药物收入占比分别为29.44%、34.31%、39.57%、31.61%； 抗真菌药收入占比分别为9.75%、1.03%、0.05%、3.13%。
也就是说，甲基多巴的收入份额在逐年增加，而帕金森药和抗真菌药物的份额则在波动和逐年下降。
报告期内，公司主营业务毛利率分别为38.54%、32.00%、31.14%、31.17%，综合毛利率分别为38.57%、32.00%、31.15%、31.29%。 三年半的时间，业丰药业的毛利率下降了7个百分点以上，审计问询函中也注意到了这一点。
业丰药业在招股书中披露，高血压药物综合毛利率分别为43.19%、37.81%、37.28%、39.38%； 帕金森药综合毛利率分别为23.17%、20.37%、23.81%、21.15%； 抗真菌药综合毛利率分别为61.50%、23.12%、10.69%、8.06%。
2023年1月至6月，公司高血压用药产品毛利率较2022年略有变化，但甲基多巴中间体毛利率较上年下降6.53个百分点，主要是由于2023年甲基多巴中间体下降所致。 2023年上半年，总体产量较低，单位产品分摊的制造成本较高。
虽然2023年上半年主营业务毛利率并不理想，但业丰药业对全年业绩的预测还是比较乐观的。
业丰药业在回信中表示，公司预计2023年实现营业收入3.5亿元至3.6亿元，同比增长4.25%至7.23%； 预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的营业收入。 净利润7100万-7300万，同比增长17.54%-20.85%。 业丰药业预计2023年全年业绩较2022年大幅增长。
02
2022年研发费用激增或因“其他原因”，问询函重点关注
据业丰药业在招股书中的自我介绍，公司凭借在微生物发酵和高难度药物合成工艺方面的技术积累，长期从事技术壁垒较高的特种原料药和医药中间体的研发和生产。 公司形成了“化学制药+生物制药”的技术研发体系，以及医药中间体和化工原料一体化产业链。
但野丰药业的发明专利数量在行业可比公司中明显处于较低水平。 同时，深交所在问询函中指出，业丰药业目前拥有的8项发明专利证书中，3项为同一技术在不同国家注册的专利证书，5项为发行人与发行人共同拥有。其他，主要用于未知目的。 储备技术应用于特定产品的规模化生产。 对此，业丰药业表示，截至本问询函答复出具之日，业丰药业共获得9项发明专利，其中4项为公司独有专利。
招股书显示，业丰药业的研发费用率也远低于可比同行平均水平。 在此情况下，业丰药业报告期内研发费用复合增长率及同比增长率均较高。
报告期内，业丰药业研发费用分别为1,200.41万元、1,289.25万元、1,705.78万元、955.01万元。 研发费用率分别为3.32%、3.79%、5.08%、5.69%。 同行业可比公司平均值为6.42。 %、6.86%、6.88%、7.46%。
虽然研发费用的增加对于业丰药业的发展来说是一个积极信号，但尽管研发费用增加，但发明专利数量并没有发生明显变化。 2019年，业丰药业拥有发明专利7项。 ，直至2022年新增2项发明专利，这是继2019年之后首次申请成功的研究成果。换句话说，2020年至2021年的两年内，业丰药业并没有任何发明专利。业丰药业突然强调研发投入让人们将这笔费用的增加与创业板新规联系起来。
2022年底实施的《创业板企业发行上市申请及推荐暂行规定（2022年修订）》（以下简称《暂行规定》）中，创业板定位评价登记制度下的标准将首次以财务数据指标客观体现。 成长型创新创业企业创业板的必备条件之一是“近三年累计研发投入不低于5000万元或者近三年研发投入复合增长率不低于”超过15%。 每年研发投入金额不少于1000万元。”
这也引起了深交所的关注，并在问询函中多次确认了2022年研发费用增加的原因。 深交所要求业丰药业进一步说明研发投入和研发费用确定和收取的准确性，以及是否存在通过增加研发人员数量和工资、调整设备折旧、 ETC。
此外，在此前的申报中，业丰药业还存在将非技术部门人员工资计入研发费用、未按项目收取员工工资、将研发和生产分摊的固定资产折旧费用全部计入研发费用等问题。研发费用。 这也是一个问题。 最近一封询问信的焦点。
03
公司与实际控制人之间存在高额债务，投资者应重点关注
除被质疑研发费用相关事项外，第二轮审查问询函还重点关注了业丰药业实际控制人及其亲属对外投资房地产公司的情况，以及实际控制人及其亲属是否存在问题。报告期内为业丰药业控股股东。 存在多笔资金交易，公司实际控制人向业丰集团合计提供净借款2076.24万元。 其中，发行人实际控制人向业丰集团支付1.3亿，收到1.09亿。
据悉，截至本招股书签署日，业丰集团持有公司46.53%的股权，为公司控股股东。 于凡通过冶锋集团、冶锋创投、冶锋控股间接控制发行人合计68.83%的股权，为公司实际控制人。
对此，业丰药业解释称，裕宇与业丰集团之间的资金拆借交易性质主要分为三类：
临时借款的主要原因是在季末、年末等情况下，为了维持银行存款余额而进行临时借款。 一般会在下个月还清。 各期临时借款已偿还，余额为利息。
业丰集团偿还了历史贷款。 2017年前后，业丰集团经营困难，向余宇及其父亲余国胜借款大量。 截至2018年底，业丰集团欠余父子贷款余额13.69亿元； 自此，业丰集团偿还了历史贷款。 冯氏集团经营状况好转，资金充足后，逐步清算并偿还贷款。
于凡向业丰集团提供了新的贷款。 报告期内，业丰集团下属企业与于凡亲属控制的部分企业资金周转情况存在缺口。 于凡向业丰集团提供资金，业丰集团向上述公司提供贷款。 待上述企业营业额偿还后，业丰集团将逐步偿还余云。 截至2023年10月末，业丰集团欠余云（余国胜已退休，并将其持有的业丰集团全部股权及债权转让给余宇）贷款余额为5.16亿元。
财经评论员张雪（金其林分析师）指出，“投资者通常担心公司与实际控制人之间的高额欠款，因为这可能涉及潜在的关联交易、治理风险和财务稳定性等问题。 一方面，关联交易和治理风险，业丰药业的债务可能表明公司与实际控制人之间存在密切的经济关系。 在这种情况下，公司需要确保这些交易公平、透明并符合相关法律法规，以保护股东利益。 另一方面，财务稳定，高额欠款可能对公司财务稳定产生负面影响。 投资者可能担心公司是否有足够的现金流来偿还这些债务，欠款是否会影响公司的经营和发展。 其次，在公司治理结构方面，投资者可关注业丰药业的治理结构，包括董事会的独立性、审计委员会的存在以及相关治理实践。 健康的公司治理结构有助于减少潜在的冲突和风险。”
最后，张雪峰强调，“总的来说，投资者在评估这一情况时需要综合考虑，尤其要关注业丰药业的治理和财务状况。 如果公司能够明确解释并采取措施降低相关风险，投资者的担忧可能会得到缓解。 然而，任何涉及关联交易和高额欠款的情况都需要投资者保持警惕，仔细评估潜在的风险和回报。”（港湾财经出品）
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