浪潮信息Q3单季增速扭转下滑趋势并实现高增长

三季报显示，浪潮信息前三季度实现营收480.96亿元，同比下降8.85%； 归属于母公司净利润7.87亿元，同比下降49.12%。 其中，Q3公司实现营收232.99亿元，同比增长30.04%； 归属于母公司净利润4.61亿元，同比下降22.06%。

前三季度营收和净利润较去年同期有所下降，但Q3环比明显改善。 Q3营收环比增长51.32%，归属母公司净利润环比增长301.09%，业绩超预期。

截至9月底，浪潮信息库存211.01亿元，较年初增长40.44%，主要是经营库存增加所致。

前三季度，由于预付款项增加，其合同负债较年初增长62.01%。 同时，浪潮信息披露，截至9月底，其他流动负债较年初增长950.02%，长期借款较年初增长161.72%。 这是由于“前三季度资金需求增加”。

同时值得注意的是，第三季度浪潮信息销售/管理/研发费用率分别为1.55%/0.59%/3.19%，同比分别为-0.59pct/-0.19pct/-1.16pct年。 费用率大幅下降。

浪潮信息上半年业绩面临短期压力。 该公司提醒投资者，其业绩受到一般服务器客户需求节奏变化以及全球GPU及相关专用芯片供应紧张等因素的影响。 三季报中，虽然有限程度披露了公司具体业务进展，但从前述数据来看，浪潮信息AI服务器的规模效应正在显现。

申万宏源分析认为，Q3单季度营收大幅提升，主要得益于第三季度AI芯片供应紧张的局面得到边际缓解，导致AI服务器出货量大幅增长。 预计随着通用服务器市场需求的恢复，公司收入将实现稳定增长。

2023年10月17日，美国商务部发布芯片新出口禁令规定，严格限制中国采购NVIDIA A100、A800、H100、H800、L40S甚至RTX4090等高端芯片。 这近期也引发市场担忧。

浪潮信息在半年报中也明确提及供应链风险：目前国内服务器行业原材料主要依赖进口。 虽然目前供应较为稳定，但在当前国际贸易摩擦加剧、地缘政治日益复杂的背景下，我国服务器厂商将面临核心零部件供应风险。 公司服务器主要原材料包括CPU、GPU、硬盘、内存等，供应商集中度较高。

客观地说，NVIDIA的有限供应带来了不确定性。 不过，据媒体报道，不少厂家已经提前备货。 今年以来，浪潮信息库存大幅增加，短期内将缓解供应链问题，保证订单顺利交付。

事实上，作为全球服务器领导者，其核心竞争力一直很强。 Gartner、IDC数据显示，2022年浪潮信息人工智能服务器市场占有率连续三年全球第一，连续六年中国市场占有率第一，成为全球人工智能服务器市场领先者。人工智能服务器。 据悉，公司上半年发布了新一代G7算力平台，涵盖人工智能等应用场景的16款产品。 最新一代融合架构AI训练服务器NF5688G7相比上一代平台大模型实测性能提升近7倍。 与此同时，英特尔联合发布了面向生成式AI领域的新一代AI服务器NF5698G7。

从需求端来看，AI服务器是数字行业的大趋势，GPT应用需求逐渐成熟，将加速下游客户AI服务器需求的释放。

基于此，在最新研报中，申万宏源、华泰证券等券商维持浪潮信息“买入”评级。